近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严(yán)重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开(kāi)启首轮(lún)降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共(gòng)同作(zuò)用的结(jié)果。首(shǒu)先(xiān)，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月份的进口量也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量释放(fàng)削弱了(le)国内(nèi)煤(méi)企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般(bān)，国家统计(jì)局公布的房屋新开工(gōng)、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力(lì)合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而(ér)是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自(zì)年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思后开始加速回(huí)落。另(lìng)外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地的概率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材(cái)需(xū)求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化(huà)企业开始(shǐ)提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副(fù)产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低，也(yě)因此率(lǜ)先开始提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加(jiā)的情况(kuàng)下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在(zài)偏高(gāo)水平(píng)，这意(yì)味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持(chí)续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库(kù)存(cún)以及(jí)焦企(qǐ)端(duān)焦炭(tàn)库存均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议(yì)价(jià)主动权仍(réng)掌握在(zài)钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤(méi)价(jià)格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性(xìng)较低(dī)，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩趋(qū)势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减(jiǎn)需增，基本面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有(yǒu)转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍(réng)将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙煤实(shí)际(jì)生产(chǎn)成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重(zhòng)新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格(gé)表现上看，前期(qī)煤(méi)焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使得继续杀估值(zhí)的驱动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产等消息，刺激煤焦价(jià)格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易逻(luó)辑(jí)变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将是板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有(yǒu)三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并(bìng)给(gěi)焦炭带来成本端压力；二是(shì)终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且(qiě)4月地产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢平(píng)控都是压低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难涨。

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