“非农(nóng)之夜”不平静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业(yè)33.9万人(rén)，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最(zuì)大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年10月以来新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国债价(jià)格(gé)盘(pán)中跳水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示，投资者预期的美(měi)联(lián)储7月加(jiā)息(xī)几率(lǜ)增加，预计未来(lái)两次(cì)会(huì)议(yì)期间将(jiāng)加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加息的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘均(jūn)曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日(rì)以来收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一(yī)季报公布次日以(yǐ)来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国际(jì)原油盘(pán)中涨近3％，美(měi)油继续脱离两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累跌(diē)，市场焦(jiāo)点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金在美元和(hé)美债收益率反(fǎn)弹的打击下持(chí)续下行，创两(liǎng)周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分析师徐颖表(biǎo)示(shì)，就5月(yuè)新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平(píng)均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部(bù)门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业(yè)稳定，建筑业表(biǎo)现亮(liàng)眼，与近期房地产市场的反弹一(yī)致，建筑业新增就业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业(yè)人数减少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的状态吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也显示出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的更(gèng)多(duō)迹(jì)象，5月失(shī)业(yè)人数增(zēng)加44万至640万(wàn)，失业(yè)率从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁员(yuán)人数的(de)增加，失业率预计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失(shī)业率水平基本(běn)是(shì)60年代以(yǐ)来的(de)最低水平，在失业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和官方的(de)明显担(dān)忧。

　　她表(biǎo)示，美联储6月(yuè)利率会(huì)议“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布的(de)5月美国通(tōng)胀数据，当(dāng)前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息(xī)。美联储利率会议落地前，市(shì)场步入(rù)振(zhèn)荡(dàng)盘整状态(tài)，预计美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运行，随着美国(guó)政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定进(jìn)一(yī)步削减石油产能(néng)。

　　虚(xū)虚实实(shí)的(de)消息意味着更多(duō)的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国(guó)之间相互争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴西等国家还在蚕食(shí)该(gāi)集(jí)团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析师们(men)左右(yòu)为难。

　　随着经济(jì)前(qián)景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始(shǐ)自愿减产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的(de)下跌(diē)势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进一步减产，他告(gào)诫投(tóu)机者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯(sī)副总理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯(sī)官(guān)员表示，他认为欧佩克+本周末不可(kě)能(néng)减产，布伦(lún)特油价可能会在年底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在(zài)欧佩克+会(huì)议(yì)之前(qián)做(zuò)空原油，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙(shā)特在欧佩克+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持(chí)石油市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地做出(chū)任(rèn)何决定，以使市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的(de)可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和(hé)金融稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会(huì)成为北(běi)约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的(de)联合新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不(bù)是因为不想，而(ér)是因为(wèi)目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希(xī)望北约合(hé)作伙伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北约(yuē)成员国之前需(xū)要更(gèng)多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在(zài)纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌(wū)克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领导人(rén)明确表示，除非向基辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不(bù)会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的(de)准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约一事，法国、德(dé)国等北约(yuē)国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期(qī)间表(biǎo)示，德(dé)国不认为北约应该在(zài)近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内(nèi)的其他一(yī)些北(běi)约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行(xíng)情(qíng)。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美国债务上(shàng)限危机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限，避(bì)免了可能出现(xiàn)的美国(guó)有史以来(lái)首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪(xù)消退。同时在美(měi)联(lián)储本月会议(yì)或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风险资产的压制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国5月财新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周(zhōu)五，在市场(chǎng)情(qí外面黑里面粉会介意吗，为啥我对象外面黑的里面发红ng)绪回暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格(gé)回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上(shàng)12000元/吨的整数(shù)关(guān)口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振荡微(wēi)升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场(chǎng)消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻(wén)，然而天(tiān)然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支撑不力，逐(zhú)步归于(yú)平静。从(cóng)整(zhěng)个5月(yuè)行情来看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月(yuè)上(shàng)行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分析(xī)系统监(jiān)测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面(miàn)微(wēi)涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市(shì)场供多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归(guī)来，市场传言称(chēng)国(guó)储(chǔ)今(jīn)年(nián)将收储10万吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产区降雨(yǔ)，市场氛(fēn)围(wéi)再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨(dūn)。而后该消息始终未(wèi)得(dé)到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南干旱传(chuán)闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交割品博弈仍(réng)然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分(fēn)析师童长(zhǎng)征表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的(de)政治、战略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系(xì)国计民生、国防(fáng)安全的重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个(gè)事(shì)实：中国的天然橡胶(jiāo)的自给(gěi)率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来(lái)说，是供不应求的(de)。因此，在当(dāng)前诡谲(jué)多变的国际政治(zhì)格局中，对(duì)天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨，收储的对(duì)象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量(liàng)相对(duì)于整个天然橡胶的年产量来说非常小，不(bù)过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说(shuō)也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是(shì)如果收储的(de)对象(xiàng)是交割(gē)品的话，性(xìng)质就不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国(guó)产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万吨），那(nà)么收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当(dāng)全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割(gē)品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上(shàng)收储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼。但是，由于整个事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的(de)改(gǎi)变(biàn)，产区全面开割上量，橡胶供应旺季到(dào)来，然而天胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性(xìng)改善，胶价上涨动能(néng)驱(qū)动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然橡胶供应进入季节性的增产期，中国(guó)云(yún)南天然橡胶产区(qū)加速恢(huī)复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开(kāi)割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物候条件已经由(yóu)差变好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端将(jiāng)逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨(yǔ)，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国(guó)东北部(bù)产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多(duō)。越南、柬埔寨产区(qū)已大(dà)面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。同时根(gēn)据历史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺现象下(xià)橡胶产区降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够(gòu)保证(zhèng)。因此，他预计后市“厄尔(ěr)尼诺”现象不会是引发行情(qíng)上(shàng)涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看(kàn)，东证衍生品研究院能化高级分(fēn)析(xī)师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家(jiā)外贸(mào)订(dìng)单(dān)量较(jiào)为(wèi)充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮(lún)胎厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍(réng)以消(xiāo)耗前期库存(cún)为主，对后市较为(wèi)悲观、谨慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订(dìng)单充足(zú)，加(jiā)之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样(yàng)本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力加大，为控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度(dù)降负(fù)现象(xiàng)，全钢胎样本(běn)企业产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是(shì)下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同(tóng)的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对(duì)今年的预期过(guò)高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量(liàng)和出口同(tóng)比数(shù)据还是不错(cuò)的，反(fǎn)映国内实际需求并不(bù)差(chà)。但是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲(pí)软，价格战(zhàn)等负面消息较多(duō)，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此(cǐ)外，青岛地区(qū)天(tiān)然橡胶(jiāo)现货(huò)库存持续攀(pān)升，有些人认为是国(guó)内需求(qiú)不行，但是(shì)其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏(hóng)观(guān)面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程、人民币汇率波(bō)动；另一(yī)方面美联储加息进程，以(yǐ)及美国银行(xíng)危机和(hé)美债(zhài)上(shàng)限问题(tí)等。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预计(jì)比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐(fá)暂缓、国内(nèi)经济(jì)回(huí)暖等，因此对天然橡胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)不宜过(guò)度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为(wèi)，“供(gōng)应端仍(réng)然是主(zhǔ)导后(hòu)市(shì)胶价走势(shì)的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后(hòu)市预计存在下跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端没有天气影(yǐng)响的(de)情(qíng)况下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体(tǐ)短缺影响，预计难(nán)有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外货源涌入(rù)国内，对国内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需方面，春节(jié)前市场基于内需(xū)复苏(sū)的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于(yú)国内(nèi)需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价(jià)基本面(miàn)缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对低(dī)位才能刺激有效的去(qù)库和资金再(zài)次(cì)做多的(de)意愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天(tiān)气端是否有扰动因(yīn)素，一(yī)旦(dàn)天气出现异常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段(duàn)性行情。（有删减(jiǎn)）

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