AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸(xī)引人全(quán)市场(chǎng)的目光。

　　随(suí)之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关(guān)注的(de)是，此次(cì)公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季度(dù)报(bào)中(zhōng)，无论是成长派(pài)、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)均认可(kě)AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工智能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人(rén)关注的是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内容(róng)阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保护(hù)和可(kě)持(chí)续(xù)发(fā)展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为(wèi)全球带(dài)来无数机遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们(men)的生活方式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完善的(de)法律法(fǎ)规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用。在应对(duì)挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我们坚(jiān)定的(de)看好人工智(zhì)能对各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一(yī)季度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻(luó)辑是提高(gāo)效率(lǜ)，而高质(zhì)量发展的(de)核心在于效(xiào)率(lǜ)的(de)提(tí)升。

　　在(zài)谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联网平台等提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本质是利用技术的手段，提(tí)升组织信息计算、存储、传播(bō)的(de)效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费行业，在美国是一个和互联(lián)网(wǎng)行业一(yī)样大规模的(de)产业(yè)。在中国，依然处于产业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而(ér)此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公司带来(lái)发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前整个(gè)板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是(shì)基金经理(lǐ)首次(cì)利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工智能确实开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布(bù)成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态(tài)合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入(rù)文(wén)心(xīn)一言能力，致力于创新投(tóu)资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提(tí)升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场热(rè)点(diǎn)，不少基(jī)金(jīn)经理(lǐ)选择了积(jī)极参与(yǔ)布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一(yī)季报可以(yǐ)看出，该基(jī)金(jīn)一季度进行了一定比(bǐ)例的调(diào)仓，方向上主要(yào)是受益于人工(gōng)智能(néng)的计(jì)算机和传(chuán)媒互联网行业。前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办(bàn)公，其(qí)余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的(de)三(sān)大需(xū)求就是能源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网(wǎng)平台(tái)、创新药。我(wǒ)们认为，各(gè)个细分(fēn)行业(yè)的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素(sù)。另外，我们依然(rán)旗帜鲜明的(de)看(kàn)好港(gǎng)股(gǔ)的机(jī)会(huì)，特(tè)别是软件和互(hù)联网领(lǐng)域(yù)的机会。”王贵(guì)重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技(jì)成长(zhǎng)团队(duì)中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成长增强基(jī)金经理陈涛在去年(nián)下半年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当(dāng)时基(jī)本处于估值(zhí)、机构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字化、智(zhì)能(néng)化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周期的(de)序幕，带来以(yǐ)十年为维度的产(chǎn)业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的(de)复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技板(bǎn)块内会持续有个股(gǔ)投资机(jī)会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当(dāng)下(xià)，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和(hé)新人(rén)工(gōng)智能浪潮的进入，未来新的产业机(jī)会(huì)将进入新(xīn)一(yī)轮的(de)爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也是积(jī)极的一派。他在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性(xìng)的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的(de)“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度(dù)，他所管(guǎn)理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间广(guǎng)阔的硬(yìng)件和软件(jiàn)公司进行(xíng)精(jīng)选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入(rù)兴全合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中jk袜子总是掉怎么办，足球袜套j，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产(chǎn)业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入(rù)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓(cāng)换股，提(tí)高(gāo)TMT行(xíng)业结构占比，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为(wèi)前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列，招商蛇口(kǒu)、保利(lì)发展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全合(hé)润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表(biǎo)示，主(zhǔ)要是基于对未来(lái)2年(nián)数(shù)字经济的(de)看好。随(suí)着人口老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质(zhì)量发(fā)展的核心在于(yú)全(quán)要素生产(chǎn)率的(de)提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据(jù)、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方(fāng)位(wèi)赋能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层(céng)的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应用(yòng)等(děng)，这是(shì)一(yī)个系统性(xìng)工程，产业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性的行业之一(yī)。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了(le)TMT或人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建(jiàn)信智能生活在一(yī)季度继续调(diào)整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块的配置(zhì)，特别(bié)是重点(diǎn)布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理秦毅(yì)虽然在一(yī)季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代(dài)表(biǎo)的(de)科技(jì)板(bǎn)块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模型(xíng)路线的成功，这(zhè)一(yī)成功比之(zhī)前几次的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因为(wèi)本次的人工智能的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上的一次重大(dà)创(chuàng)新，未来多个行业将极大受(shòu)益于这一(yī)技术的应用和普及。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少(shǎo)见到对相(xiāng)关板块的(de)布局。他(tā)表示，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用(yòng)，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持(chí)久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算(suàn)机、电(diàn)子等偏(piān)成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股(gǔ)是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚(gēng)价值(zhí)领航(háng)一(yī)季度前(qián)十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质(zhì)发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热点资(zī)产时(shí)抛弃(qì)了(le)新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如(rú)同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了(le)难得的机(jī)会。“我们这(zhè)时反而应该加大(dà)对能源板块(kuài)机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端。作为成长投资者，会积极(jí)学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能(néng)的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会(huì)努力在火热的行情面前(qián)保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真(zhēn)正能够兑现长期业(yè)绩(jì)的投(tóu)资机(jī)会。

　　李晓星的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。正(zhèng)因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工(gōng)智能(néng)相关(guān)的(de)标(biāo)的，在(zài)一(yī)季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超过了40％。当(dāng)然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样，交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主(zhǔ)线(xiàn)行情的确(què)立，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势(shì)再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道(dào)理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板块，这在(zài)今(jīn)年(nián)初是想象不到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的(de)疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一(yī)季(jì)报中表示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何(hé)分配(pèi)？市场当前认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细说起来(lái)又让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人工智能的发展是(shì)一个长期(qī)因(yīn)素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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