钠电池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似(shì)乎已经(jīng)给出(chū)注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕(rào)在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门(mén)又令(lìng)人遐(xiá)想的题材搭配(pèi)公司释放钠电池项目进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺(cì)激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭(jì)出“七连(lián)板(bǎn)”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价(jià)的(de)套路完(wán)全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未(wèi)掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的涨(zhǎng)跌折射的是市(shì)场对传(chuán)艺(yì)科技高调跨界(jiè)钠电赛道故(gù)事的怀疑(yí)：从宣(xuān)布跨界(jiè)到(dào)现在(zài)，时间不(bù)过10多(duō)月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动(dòng)54亿元乃至(zhì)94亿元的投资(zī)成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增、锂价(jià)持续下行，在愈加拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何(hé)消化？过(guò)往投资计划(huà)频频“跳票”、实际效益(yì)与预期天差地别等“黑历史”在前(qián)，“大跃进(jìn)”的(de)新项目(mù)如何让人信(xìn)服(fú)？

　　跨界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早(zǎo)在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂(lǐ)离子电池同时期萌芽(yá)，但由于钠(nà)电(diàn)负极嵌钠能力较弱、钠电池(chí)能(néng)量密度(dù)较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大(dà)大落(luò)后于(yú)了(le)锂电池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠(nà)电关键技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价(jià)不断飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第一(yī)代(dài)钠离(lí)子电池，掀(xiān)起钠电(diàn)风潮，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作(zuò)如日中天之(zhī)际，传艺科(kē)技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入局(jú)。彼(bǐ)时的公告显示，公司拟(nǐ)投(tóu)资3000万元通过全资子公司江(jiāng)苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同海盈(yíng)汇鑫企业、自(zì)然人杨磊和(hé)杨崇义合作设(shè)立控股(gǔ)孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科(kē)技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫不及待召开电(diàn)话会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和(hé)个人(rén)投资者披露跨(kuà)界钠电(diàn)的各种细节。根据规划(huà)，传(chuán)艺(yì)科技钠电池(chí)项目中试线2022年投产(chǎn)，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个涨停板，市值(zhí)快速(sù)实现(xiàn)翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图(tú)，来(lái)源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股(gǔ)价的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展(zhǎn)，而公司股价(jià)也往往在公告(gào)披露后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价一(yī)度(dù)摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前(qián)10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已(yǐ)翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无论其(qí)如何(hé)发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难掀大(dà)风(fēng)浪(làng)，反而随着时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多(duō)月(yuè)时(shí)间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系活(huó)动记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重(zhòng)大信息，但直至2022年7月(yuè)9日才正式通(tōng)过(guò)《关于对深圳(zhèn)证券交易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补(bǔ)充(chōng)披露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹伟民、时任董秘(mì)许小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所通报批评。

　　产能(néng)“大(dà)跃进”，钱从哪里来？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背(bèi)后纵有(yǒu)游资推波助澜，但归根结底还是其资金有(yǒu)限(xiàn)与钠电产能(néng)规划“大跃进(jìn)”不匹配无法(fǎ)让市场(chǎng)信服(fú)造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前(qián)对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池项目的投资成本约(yuē)54亿元。其中，土(tǔ)地购置及厂房(fáng)成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入(rù)的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电产(chǎn)能远(yuǎn)不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺钠电官(guān)微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地，用(yòng)30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨(dūn)正(zhèng)极材料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月(yuè)底有望批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时(shí)提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源(yuán)：传艺钠电官微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的说法，传艺科技在(zài)上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要(yào)更多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈(yíng)利水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几(jǐ)十(shí)亿的(de)项目。

　　传艺(yì)科技主营输入类(lèi)设备和印(yìn)制电路板(bǎn)（PCB）两大类(lèi)消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机电脑(nǎo)键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输(shū)入(rù)类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归(guī)母净利润就(jiù)下(xià)滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈(yíng)利(lì)水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.1意映卿卿如晤什么意思，意映卿卿如晤读音5亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增(zēng)长了47.90％。而早在(zài)2016年，公司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净(jìng)利润增(zēng)长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动(dòng)产生的现金流(liú)量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公司货币资(zī)金(jīn)仅(jǐn)2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要(yào)拿出54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元(yuán)以上的(de)资金投资钠电，钱从哪里来？

　　在2022年(nián)7月9日给深(shēn)交所的(de)回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金仅1.61亿(yì)元，银行授信未使(shǐ)用额(é)度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电项(xiàng)目时自(zì)有资(zī)金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明显(xiǎn)，一开(kāi)始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷(dài)款解决(jué)。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行(xíng)贷款(kuǎn)。今年3月(yuè)30日公司公告称，传(chuán)艺科技及子公司拟(nǐ)向工(gōng)商银行、农业银行等组(zǔ)成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公(gōng)司钠电池项目。根据最新(xīn)的调(diào)研记(jì)录，“截(jié)至目前(qián)，牵头银行已审批通过，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二(èr)期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投(tóu)资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定增的24亿元(yuán)外，还有3.47亿(yì)元的缺口(kǒu)。而为补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺(yì)科(kē)技甚至将2020年定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简单(dān)加总便知，家底不厚，传艺科(kē)技10GWh钠电项目只(zhǐ)能(néng)依赖(lài)融(róng)资(zī)。至于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲时(shí)提(tí)到的(de)另外(wài)8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价(jià)暴(bào)跌，钠电还(hái)有优(yōu)势吗？

　　“今年销售不(bù)低于(yú)10亿元(yuán)，整个钠电池全(quán)供(gōng)应链项(xiàng)目计(jì)划到(dào)2024年末全部竣工投(tóu)产，达产达效后(hòu)，可实现年(nián)销售250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所(suǒ)言照进现(xiàn)实，几年后公司营收将(jiāng)在当前基(jī)础上翻十几倍。但(dàn)近来腰(yāo)斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外，核心还(hái)在其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中(zhōng)科(kē)海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪(dí)等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁，赛道已然开始拥挤(jǐ)。

　　尽(jǐn)管就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性能来(lái)看，传艺(yì)钠电的钠电池(chí)与巨头们不(bù)相上下(xià)，但宁德时代落地奇(qí)瑞车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等表明，大佬们已经走在前(qián)面，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动(dòng)车和低速电(diàn)动(dòng)车领域实(shí)现装车(chē)应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁末年初公告与中祥航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点(diǎn)客(kè)户。

　　每每有(yǒu)投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客(kè)户情况时，公司都(dōu)以“目前订单(dān)下游运用(yòng)覆盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样后(hòu)客户的反馈普遍较为良好(hǎo)，并已与(yǔ)多名客户签订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电动车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽谈等工(gōng)作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客户名称和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产能落地正数倍(bèi)级(jí)增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左右(yòu)，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据(jù)则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠电(diàn)池落(luò)地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的产能(néng)中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前(qián)期(qī)用(yòng)于两轮车的钠电池(chí)不到5％，后(hòu)面成本降(jiàng)下来才会(huì)有较大比例的替代(dài)。”汪奇认为(wèi)，今年(nián)钠电池只会小(xiǎo)批(pī)量应用到(dào)多元化场景。

　　然传艺(yì)科(kē)技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测，预计2023年公司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池市(shì)场的绝大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注意的是，沉寂多年的钠电池是(shì)在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替(tì)代”而被推到台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月(yuè)20日电碳(tàn)价(jià)格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂价持续(xù)下跌会否影响钠电池商业化进程(chéng)的讨论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明(míng)高近日就表示：“钠电(diàn)池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资源的供应安全，不(bù)太(tài)可能成为(wèi)主流。锂价一便宜，就会(huì)让钠离子的发(fā)展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离子(zi)技术一(yī)定要发展，因为它是锂(lǐ)离(lí)子电(diàn)池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和(hé)钠(nà)电建设成本接近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本(běn)在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密度的(de)也接(jiē)近三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下(xià)降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原(yuán)料价(jià)格大幅下(xià)降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已经优(yōu)于(yú)钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继(jì)茂就告诉钛(tài)媒体APP，“待产业链完善后(hòu)，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价(jià)格可降至5万元(yuán)/吨甚(shèn)至以下，钠离子电(diàn)池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存在降(jiàng)价可能，但(dàn)只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存(cún)在，并(bìng)且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间(jiān)有(yǒu)望进(jìn)一步打开，该(gāi)成本临(lín)界点仍有(yǒu)进一(yī)步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业(yè)规(guī)模化完(wán)成后，能和锂离(lí)子电(diàn)池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密(mì)度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的钠(nà)离(lí)子电池有一定优势；碳(tàn)酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及(jí)以(yǐ)下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较(jiào)小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到(dào)，包(bāo)括传艺科技在内(nèi)，诸多入局钠电池的企业(yè)都(dōu)言锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池(chí)商(shāng)业化进程。但随(suí)着锂(lǐ)价持续下降，钠电(diàn)池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺科技为例(lì)，其在1月9日的(de)调研(yán)记(jì)录中曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主要根据碳酸(suān)锂的价格，一般(bān)给到(dào)客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜(yí)25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资(zī)定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之外，市(shì)场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往(wǎng)投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划可(kě)谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年4月，传艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中(zhōng)将2.98亿(yì)元投向FPC生产(chǎn)项(xiàng)目，9418.08万元投(tóu)向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩产项目。然2018年4月公司就变更募资用(yòng)途，将FPC生(shēng)产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿(yì)元分别(bié)用(yòng)于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合(hé)川区工(gōng)业园(yuán)区核心区高阳路30号(hào)，实(shí)施主体(tǐ)则从(cóng)传艺科技(jì)变为(wèi)全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目(mù)则再(zài)生变(biàn)。公司终(zhōng)止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募(mù)资(zī)7445.13万元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目的建设，并将(jiāng)后者的产(chǎn)能从(cóng)1600万台(tái)提(tí)升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传(chuán)艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用(yòng)于年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点由(yóu)江苏省高邮市经开区凌波(bō)路33号改建至江苏省高(gāo)邮(yóu)市经开区凌(líng)波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技(jì)再(zài)“变卦”，又将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变(biàn)更用(yòng)于(yú)投(tóu)入“钠离子电池制造二(èr)期5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变更募投(tóu)计划(huà)的地点、资金(jīn)乃至项(xiàng)目，直接的后果就是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目实际(jì)效益(yì)与预计天差(chà)地别(bié)。

　　根据招股书，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改并扩产(chǎn)项目建设(shè)期仅(jǐn)12个月，达产年可(kě)实现销售(shòu)收入2.24亿元。定期报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目(mù)就已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定(dìng)增方案(àn)，年产18万平方米中(zhōng)高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达(dá)产年实现(xiàn)营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日(rì)，该(gāi)项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初(chū)的预期相去甚远。

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