一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良重(zhòng)大变局，个人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存(cún)量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热(rè)点轮(lún)动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来(lái)看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利于投(tóu)资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成(chéng)为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如(rú)雨后(hòu)春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到(dào)今年新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到(dào)ETF持有一篮(lán)子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间(jiān)成(chéng)本的把控较严格，在(zài)看(kàn)准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点(diǎn)，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不(bù)断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都(dōu)会将(jiāng)较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国(guó)泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行(xíng)业和主题(tí)ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带(dài)来了A股市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对(duì)于跑广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带(dài)来了(le)大量的(de)学习(xí)成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐步(bù)获得个(gè)人投资者的(de)认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟、有(yǒu)效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于(yú)大(dà)势选择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占(zhàn)比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交(jiāo)投(tóu)活跃度广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良也(yě)呈(chéng)现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者(zhě)分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由(yóu)股民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的(de)参与感，于是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股(gǔ)票，长远来看可(kě)提高A股市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和(hé)投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要(yào)求(qiú)。”国(guó)泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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