一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工(gōng)具优(yōu)势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历(lì)股民(mín)转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数(shù)据显(麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周(zhōu)披(pī)露(lù)的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据看，2022年个(gè)人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机(jī)构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠(dié)加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工(gōng)具(jù)的(de)优势，越来越被(bèi)普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年(nián)以(yǐ)来A股(gǔ)市(shì)场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募资(zī)环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新不买旧(jiù)”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机(jī)构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从(cóng)60.6％的(de)高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品(pǐn)中占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作(zuò)在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现大部(bù)分投资者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会(huì)，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较(jiào)快，新的投资领域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个(gè)人投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发成(chéng)熟(shú)、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人(rén)占比超过机构，有利于股(gǔ)民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散(sàn)风险，提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰(tài)基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散波(bō)动也(yě)更小，因此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可(kě)提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易(yì)受到市(shì)场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并(bìng)带来更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也(yě)称。

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