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77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范(fàn)式之一：低估值(zhí)、高分红(hóng)

　　低估值、高分红(hóng)，是(shì)包括(kuò)能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商在内(nèi)的“中特估(gū)”方向最(zuì)鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些板块估值仍(réng)处于历(lì)史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息率显著高于市场(chǎng)整(zhěng)体，较高的分红(hóng)也成为(wèi)其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估(gū)”投资范式之(zhī)二(èr)：政策的(de)持续支撑和催化

　　政策(cè)持续(xù)支撑和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和(hé)运营(yíng)商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周(zhōu)年(nián)之际，从(cóng)沙伊和解、中俄(é)深化合作联(lián)合声明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即(jí)的第三届“一带(dài)一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块(kuài)行情(qíng)得到催化(huà)。

　　2）运营(yí77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ng)商(shāng)：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为(wèi)国家战略(lüè)，相(xiāng)关政策密(mì)集出台(tái)。今年国务院改组又新设国家(jiā)数据局(jú)。运营商(shāng)作为“数字经济”的(de)基础(chǔ)设(shè)施，持(chí)续得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估(gū)”投资(zī)范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年(nián)中国复苏+人民币升值(zhí)的全(quán)年宏观主(zh77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023ǔ)线驱动盈利能力修(xiū)复(fù)，带(dài)动(dòng)能源链整(zhěng)体(tǐ)性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材料(liào)高度依赖海外(wài)供应(yīng)、同时下游(yóu)需(xū)求基本集中(zhōng)在(zài)国内市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分(fēn)受益于人(rén)77年属什么今年多大，77年属什么今年多大2023民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域需求预期(qī)回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤(yóu)其是行业龙头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿着三条投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点关(guān)注(zhù)哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之外，当前我们建(jiàn)议(yì)关注机(jī)械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支持的(de)战略性(xìng)产业(yè)之一，近年来(lái)经历了行业调(diào)整和产能过剩的困(kùn)境(jìng)，但(dàn)近期板块(kuài)景(jǐng)气已在改(gǎi)善：一方(fāng)面，随着全球航运市(shì)场需求正在增(zēng)长，带来包括化学品船与成(chéng)品油轮船的订(dìng)单大幅提升。另一(yī)方面，国企改革推(tuī)动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产能(néng)优化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实现结构(gòu)调整(zhěng)和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类(lèi)债属性突出(chū)。经济增速下行，高速公路(lù)、铁路、港口资(zī)产(chǎn)稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报(bào)，多(duō)家公司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平，给投资人带来确定(dìng)性的高股息回报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具(jù)备修复空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求(qiú)连续三个(gè)月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融(róng)仍有望平(píng)稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较(jiào)大。