编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金(jīn)披露落幕(mù)，基(jī)金经理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季行情变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节(jié)后市场(chǎng)热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机(jī)械(xiè)制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其(qí)是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技(jì)成(chéng)长(zhǎng)阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在(zài)管的(de)产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较(jiào)为一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍(réng)维持在230亿元(yuán)的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第(dì)一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调(diào)换了两处标的(de)，用金(jīn)域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内大(dà)黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平(píng)稳居首位。而他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一(yī)的(de)刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制(zhì)造成(chéng)进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注(zhù)的(de)是，公(gōng)募(mù)名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的交易占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公(gōng)布的两只A股基(jī)金一季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白酒，不(bù)过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一季报显(xiǎn)示，仅是前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换(huàn)了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了(le)金融等(děng)行业(yè)的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三(sān)大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端和(hé)地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团，而这三者在上一季度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星(xīng)在(zài)季(jì)报中强调：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善弹性会加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性(xìng)的医(yī)美(měi)以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位；其(qí)次(cì)，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音　　众所周知(zhī)，金域医(yī)学(xué)去年作为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方(fāng)医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施成外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维(wéi)持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高(gāo)的就是非(fēi)传统新能(néng)源产业(yè)赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份，这家主营(yíng)锂(lǐ)电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研(yán)发的公司，主要(yào)产品(pǐn)是三元(yuán)前(qián)驱(qū)体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看(kàn)，公司(sī)的主营与净利(lì)润均(jūn)实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究(jiū)优选中还出现了(le)一只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一(yī)家(jiā)高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上(shàng)述标的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能(néng)源类(lèi)似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示(shì)：“从中(zhōng)长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的(de)调(diào)整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一(yī)样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中不(bù)少(shǎo)公司一定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓(cāng)行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的(de)是完(wán)全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整体新(xīn)能源的地位(wèi)似乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基(jī)金的(de)持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度的(de)调整，依(yī)然围绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐(lè)观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分认知(zhī)和体现(xiàn)。”

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别(bié)从去年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金(jīn)均实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年(nián)为(wèi)例，对比(bǐ)基(jī)金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的(de)中字头(tóu)公(gōng)司达到了(le)四(sì)家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不(bù)仅谈(tán)到了坚守的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产是我们(men)的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是(shì)活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净资产收(shōu)益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季(jì)接(jiē)受过《红周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少(shǎo)数的(de)深度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为例，能够清晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓了川投能源(yuán)、紫(zǐ)金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后(hòu)位置，无论是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们(men)都希望国(guó)内企业(yè)能在不远的将来迎头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽(jǐn)管我(wǒ)们认为(wèi)AI非(fēi)常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对其可(kě哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音)持续性保持审慎态(tài)度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席(xí)位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动(dòng)，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而(ér)这(zhè)样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济(jì)复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益市(shì)场，特(tè)别是前期(qī)调整较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接(jiē)手的(de)银(yín)河智联主题净值快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周(zhōu)四(sì)的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至(zhì)超(chāo)过了(le)他的(de)成名(míng)作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分(fēn)析，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用(yòng)友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对比来看被调(diào)出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本(běn)基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围(wéi)绕智慧智(zhì)联、信息技(jì)术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题继续增加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数字经济和新的(de)信息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技(jì)术(shù)、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安(ān)胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来(lái)所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来(lái)看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经(jīng)济结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量(liàng)增长核心(xīn)驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖(jiān)端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的(de)科技创新(xīn)和受益于国民经济持(chí)续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，他目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家科(kē)技创新迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末(mò)的兆易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降(jiàng)低(dī)了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没(méi)有单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部(bù)超过(guò)10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓(cāng)中的(de)汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年(nián)下半年以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调(diào)仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工程机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置(zhì)。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕(rào)国内经济稳增长的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季(jì)度(dù)与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的(de)布(bù)局，我判(pàn)断可能对收(shōu)入利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可(kě)能只是(shì)一个周期(qī)的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造(zào)这一领域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时作为成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科(kē)技(jì)替(tì)代(dài)了上一季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二的区别是(shì)高端(duān)装备(bèi)龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和昊华科技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清(qīng)晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发(fā)动(dòng)机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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