一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者(zhě)不仅在新发基金中占据主流(liú)，存量产(chǎn)品也(yě)超过了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背(bèi)景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经(jīng)历(lì)股民(mín)转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人(rén)投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新(xīn)发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益(yì)类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构投资者做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普通个人(rén)投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到(dào)个人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人(rén)投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于(yú)交易新(xīn)上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准(zhǔn)投资(zī)机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持(chí)有比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业(yè)或主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份(fèn)额也(yě)是(shì)在增长的，这一(yī)数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调(diào)研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试(shì)。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较均衡的投资机会，受(shòu)到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上(shàng)涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热(rè)情的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài女生有感觉了是怎么样的呢)经历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资(zī)者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看(kàn)到更多投资者会(huì)基(jī)于大势(shì)选(xuǎn)择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明(míng)显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投(tóu)资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能(néng)够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频(pín)率更高(gāo)，也更(gèng)容易受(shòu)到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提(tí)出了更高的要求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易，并带来更有吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐(mù)阳也(yě)称。

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