近日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网(wǎng)友称，使用大家广泛(fàn)知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京(jīng)文(wén)旅局5月17日发布通报，决定(dìng)没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报(bào)》记者发现，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈，笑果文化也(yě)成为了备(bèi)受(shòu)资本青(qīng)睐的宠(chǒng)儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业

　　2014年，叶烽等人成立(lì)笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火爆(bào)，让脱(tuō)口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀(xiù)俱(jù)乐部(bù)成为了(le)炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部(bù)之一(yī)。

　　由此，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科创板日报(bào)》记者(zhě)整理公开信息(xī)发现(xiàn)，笑(xiào)果文化(huà)于(yú)2016年(nián)至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化(huà)后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月(yuè)，得到(dào)游族网络、普思(sī)资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本(běn)、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南山资(zī)本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得(dé)到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出(chū)，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一(yī)共投了4次，游族网络更(gèng)是笑(xiào)果(guǒ)文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下(xià)是笑(xi吴亦凡还出得来吗ào)果文(wén)化走向扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于北(běi)京东城(chéng)区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南京(jīng)、苏州之后的第四个(gè)演艺空间。此外(wài)，近年(nián)来(lái)对外投(tóu)资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外(wài)投资的企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有(yǒu)：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前(qián)控股(gǔ)的笑(xiào)果演(yǎn)艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在(zài)中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业(yè)内人士猜测(cè)，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑(xiào)果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段(duàn)，表吴亦凡还出得来吗现(xiàn)形式(shì)丰富多样，而(ér)在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就是一(yī)种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的感觉。对本次(cì)“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众场合下脱口(kǒu)秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国(guó)家政治(zhì)和解放军形象等(děng)严(yán)肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没(méi)有进行非常(cháng)严格(gé)的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的(de)业务和腾(téng)讯关联(lián)颇深，资料显(xiǎn)示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的李诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品(pǐn)，企(qǐ)鹅影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年(nián)称，受众面最广的(de)是(shì)线上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视(shì)频(pín)节目(mù)，可以占到公司百分之四十(shí)的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得(dé)多也(yě)快得多(duō)。近10年内，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占据(jù)收视(shì)榜(bǎng)与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅(xùn)猛发(fā)展(zhǎn)的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本(běn)也闻风而至(zhì)。财(cái)联(lián)社创投通(tōng)数(shù)据(jù)显示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其(qí)中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉(shān)中国、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永浩(hào)旗(qí)下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一(yī)集(jí)团投(tóu)了单立(lì)人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀(xiù)行业(yè)也(yě)明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融资轮次(cì)都仅有一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂(zàn)无新(xīn)的脱口秀企(qǐ)业获(huò)得融资。

　　资本(běn)市场的反应与高(gāo)速增长的市场似乎并不(bù)匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与(yǔ)未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场全年(nián)商(shāng)业演(yǎn)出(chū)场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上升期(qī)，资本为(wèi)何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远(yuǎn)离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和(hé)可(kě)复制性，而脱口秀行(xíng)业却(què)具(jù)有巨大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不可复制性。演员(yuán)的不(bù)确定性(xìng)、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都(dōu)可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持(chí)续(xù)发(fā)展，就需要拥(yōng)抱监管，在合法合规(guī)的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整(zhěng)个(gè)行(xíng)业的上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作为大文娱行业中的一(yī)员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀(xiù)本身是靠(kào)故(gù)事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却(què)很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场冷遇的原因。

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