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重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范(fàn)式之(zhī)一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估(gū)值、高分红，是包括能(néng)源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商在内的“中特估”方向最鲜(xiān)明的共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即(jí)便经历年初(chū)以(yǐ)来(lái)的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些(xiē)板块估值(zhí)仍处于(yú)历(lì)史平均水平附近。2）与此同(tóng)时，能源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营(yíng)商股息率显著(zhù)高(gāo)于(yú)市场整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进可攻、退可(重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思kě)守的重(zhòng)要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策(cè)的持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化

　　政策持续支(zhī)撑和(hé)催化，成为“中特(tè)估”中(zhōng)“一带一(yī)路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重(zhòng)要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴联合声(shēng)明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高(gāo)峰(fēng)论坛(tán)，“一(yī)带一(yī)路(lù)”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战(zhàn)略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改(gǎi)组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的基础(chǔ)设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三(sān)、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三(sān)：景气(qì)修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源产业链作为原(yuán)材料(liào)高度依(yī)赖海外供应、同时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升值的(de)宏观(guān)趋势(shì)。2）中国经济(jì)复苏，下(xià)游领域需求预期回(huí)暖，能源产业(yè)链尤其是行(xíng)业龙头盈利已在修(xiū)复。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估”重点(diǎn)关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机(jī)械（造船）、交运（公路(lù)、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家重点支(zhī)持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块景(jǐng)气已(yǐ)在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与(yǔ)成(chéng)品(pǐn)油轮船(chuán)的订(dìng)单大(dà)幅(fú)提升。另一方面(miàn)，国企改革推动造船(chuán)企业重组整合和产能(néng)优(yōu)化之下(xià)，国内船舶制造(zào)业已在逐步实现结构调(diào)整和产能优化(huà)。

　　2）交运（公路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各(gè)项数据恢复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性(xìng)强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成(chéng)长及确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高。同(tóng)时近几年，高(gāo)速(sù)公路(lù)及铁(tiě)路板块上市公(gōng)司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分红水平(píng)，给(gěi)投资人带来确定性的高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大(dà)背景(jǐng)下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷(dài)需求(qiú)重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思tyle='color: #ff0000; line-height: 24px;'>重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思连续三个月超预期回暖，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下(xià)，后续信贷、社融仍(réng)有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为业绩(jì)稳(wěn)定且(qiě)高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大。