4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国(guó)内棉价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉花价(jià)差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月初结束了(le)内外棉倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来(lái)一直(zhí)维(wéi)持倒挂(guà)的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大(dà)多(duō)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部(bù)分(fēn)纺企(qǐ)纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增(zēng)加原棉(mián)储备库存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺(fǎng)企对(duì)高价(jià)棉花的接受(shòu)程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下(xià)游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供(gōng)应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年(nián)全(quán)国植(zhí)棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播(bō)种以及(jí)出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于(yú)新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快(kuài)速回(huí)升，郑棉(mián)一度(dù)回落，但近日新(xīn)疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生(shēng)不利影(yǐng)响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天(tiān)气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调(diào)研结果推(tuī)算(suàn)，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出(chū)现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高(gāo)现货售(shòu)卖价格(gé)。4月份(fèn)国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低(dī)温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持(chí)高位，而成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反(fǎn)馈并(bìng)不(bù)明显。“不过(guò)接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑(chēng)全球棉花(huā)消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持(chí)续加息(xī)的紧缩(suō)政策，或(huò)降低居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公(gōng)布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉(mián)花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉价格(gé)也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年度棉市的供(gōng)需(xū)预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著复苏，全球棉(mián)市(shì)供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在(zài)国内经济(jì)向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗jǐng)下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉花价差（国(guó)内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内(nèi)外(wài)棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花(huā)价格回归至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用(yòng)棉成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争(zhēng)压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为，下游(y1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗óu)步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺(quē)乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的(de)影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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