昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯与(yǔ)白(bái)宫(gōng)代表(biǎo)举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派(pài)信号。鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)称(chēng)，银(yín)行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷(dài)环(huán)境收紧导致(zhì)经济放(fàng)缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益率跳水，对利率前(qián)景(jǐng)敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回(huí)落(luò)超(chāo)过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率(lǜ)逐(zhú)步回(huí)升，全天攀(pān)升收官(guān)，美股和美(měi)元的跌势(shì)未改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周(zhōu)以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成的负面(miàn)影(yǐng)响，可(kě)能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联储(chǔ)在收(shōu)紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的(de)风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程(chéng)度(dù)等多重(zhòng)不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力(lì)观察更(gèng)多数(shù)据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测(cè)的准确度(dù)通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱(jiǎn)玻璃(lí)作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出(chū)现一(yī)定(dìng)的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介(jiè)绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能(néng)源1号(hào)线正(zhèng)式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为(wèi)150万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的供(gōng)需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发(fā)生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形(xíng)成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货向期货回归的方式收敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区(qū)产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月(yuè)的(de)数据(jù)，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还要(yào)新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要是(shì)高(gāo)库存和低(dī)需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介(jiè)绍(shào)，在欧美(měi)经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来(lái)现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概(gài)率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看，纯(chú四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的n)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从(cóng)偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能(néng)够起来：一(yī)是等待下游(yóu)的原料(liào)库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短(duǎn)期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹(dàn)性，价格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关(guān)注持(chí)仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场或(huò)使得(dé)低(dī)位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个指标：一(yī)是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月(yuè)供(gōng)需预(yù)期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源(yuán)后续投(tóu)产(chǎn)推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游(yóu)深(shēn)加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃(lí)的需求量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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