AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最火(huǒ)爆(bào)的(de)板块，吸引(yǐn)人全市场的(de)目光。

　　随(suí)之而来的是，不(bù)仅不少上市公司宣布(bù)试水人工智能(néng)、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司(sī)尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理(lǐ)，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基(jī)金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成(chéng)长派、还是(shì)价值派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中(zhōng)长期(qī)投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的(de)是，季报中(zhōng)部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道(dào)，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个行(xíng)业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可持续发展，以及新(xīn)能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式(shì)和社会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需(xū)要建立完善的法律法规和伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共同推动这一(yī)领域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变。他还专(zhuān)门谈(tán)及，一(yī)季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和(hé)传媒互联(lián)网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在(zài)于效率的(de)提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字(zì)化(huà)、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质是利(lì)用技术的手段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存储、传播的效率，这是一个长期向上的(de)类消费行业，在美国是一(yī)个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产(chǎn)业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫(yì)情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越意识到数字(zì)化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中(zhōng)国(guó)公司带来发展(zhǎn)的机会。目前(qián)整(zhěng)个板(bǎn)块的(de)估值都(dōu)到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基(jī)金经理首次(cì)利用(yòng)人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影响我们的生活(huó)、工作等，是一(yī)个历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布成为(wèi)百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将通过百度智能云接入文心(xīn)一(yī)言能力，致力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升(shēng)客户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价值派(pài)、成长派

　　都(dōu)积极布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐(lè)一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益于人工(gōng)智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联(lián)网行业(yè)。前(qián)十大重仓股(gǔ)中，除了(le)海康威视、金山办公，其余(yú)神州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好(hǎo)人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上(shàng)，除了(le)王贵重，在嘉(jiā)实(shí)基金科(kē)技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线软件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底(dǐ)部的位(wèi)置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气周期(qī)，也是为数不多处于成长前(qián)期、对标(biāo)国际也还有巨大成长空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新(xīn)一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机(jī)会，同时配合(hé)2023年(nián)一季(jì)度(dù)的复苏和(hé)业绩修(xiū)复，以(yǐ)软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳和(hé)新人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产(chǎn)业机会将进(jìn)入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也(yě)是积极的一派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动(dòng)的人工智(zhì)能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智能相关(guān)产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药(yào)业退(tuì)出。其中，澜起科(kē)技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买(mǎi)到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨(chén)股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品(pǐn)质生(shēng)活在一季度(dù)也(yě)进行(xíng)了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧(mù)渔、军工为前三大持(chí)仓，产品(pǐn)总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓(cāng)股之列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口老龄化与经济发展(zhǎn)模式转变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的(de)核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术(shù)，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产(chǎn)业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的(de)通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以(yǐ)及多样化的行业(yè)应用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大(dà)、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有(yǒu)成长性的行业之一。”莫(mò)海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如(rú)，建信智(zhì)能生(shēng)活在一季度继续调(diào)整了行业配(pèi)置，降低了制(zhì)造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别是(shì)重点布局了人工智能技术(shù)创新带(dài)来的相(xiāng)关产业趋(qū)势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个季(jì)度中，以TMT为代表的科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的人工智能(néng)成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模型(xíng)路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为(wèi)本次(cì)的人工智(zhì)能的应(yīng)用领域得到了极(jí)大(dà)的(de)拓展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行(xíng)业(yè)将极(jí)大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加(jiā)重视这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值(zhí)投(tóu)资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也(yě)提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家(jiā)安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需(xū)求拉动，因此，计算(suàn)机、电(diàn)子等偏成长(zhǎng)行业的部分成(chéng)长股(gǔ)是未来(lái)关(guān)注的方向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞(chéng)丰表(biǎo)示，他(tā)注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反(fǎn)而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和(hé)拥(yōng)抱(bào)，非常庆幸有生(shēng)之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形(xíng)。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会努力在火热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长期(qī)业绩(jì)的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动。正因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智能(néng)相(xiāng)关的(de)标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市(shì)场中有不(bù)少声音说(shuō)这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我(wǒ)们(men)还是(shì)认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的市场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是想象不到的。就好(hǎo)比去(qù)年初我们想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的(de)疫情。”中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为(wèi)，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要(yào)的事(shì)件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如(rú)何分配(pèi)？市场当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是(shì)一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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