在华尔(ěr)街经济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经(jīng)济是否以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经理们并没(méi)有(yǒu)坐等答案(àn)揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的(de)专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏(mǐn)感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公用事业和基本消(xiāo)费品等在(zài)经(jīng)济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的数据(jù)显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的(de)对(duì)冲基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只做(zuò)多的基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的(de)命运取(qǔ)决于逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的商业周期的(de)起伏(fú))的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的最低水平。

　　这一切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪(xù)仍(réng)在加(jiā)剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行(xíng)策略师表示(shì)，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低点逆天邪神为什么不更新了 逆天邪神是什么时候开始写的

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓(màn)延，主动型(xíng)基(jī)金紧紧抓(zhuā)住周期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人(rén)士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对(duì)基金经(jīng)理的最新调(diào)查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在(zài)较高水平(píng)，相对于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年以来的(de)任何时候(hòu)都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃离时，只做多(duō)的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图表信号(hào)配(pèi)置资产(chǎn)的计算机驱动策略(lüè)形成了(le)鲜明对比。由于股(gǔ)市稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标基金等(děng)系统性资(zī)金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个月增加了股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基金继续(xù)抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资(zī)者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告称(chēng)，持(chí)续数月(yuè)的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次(cì)突破4200点的(de)尝试(shì)都(dōu)以失败(bài)告终(zhōng)，缺乏(fá)动(dòng)能(néng)可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好于(yú)预期的经济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各(gè)公司在本财报季的业绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让美(měi)国企(qǐ)业重回增长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出(chū)现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御(yù)措(cuò)施，最终(zhōng)可能(néng)会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经济衰退到(dào)来，防(fáng)御(yù)性股票才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经(jīng)济学家(jiā)预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三(sān)季度开始。

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