北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度股东大会(huì)。公司董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两(liǎng)位奥马哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者分(fēn)享(xiǎng)了投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司“接(jiē)班人(rén)”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好苹果公司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会(huì)放弃第二(èr)辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获取(qǔ)本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国(guó)石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很(hěn)好，第(dì)二个阶段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这部(bù)分股份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的(de)额(é)外权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致(zhì)我们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们(men)有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让(ràng)人(rén)们(men)只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽(suī)然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗(shī)糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题不在于是(shì)否开新店(diàn)。我和查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业务，随着疫情的来(lái)临，客流量(liàng)减少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其他消耗(hào)品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这并不代表(biǎo)他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决的问(wèn)题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何，但即(jí)使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高，但每年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是(shì)放弃(qì)买手机还是放弃买汽车，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋(qū)势会如(rú)何(hé)发(fā)展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费者行为方面(miàn)做一(yī)定的预测(cè)，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合(hé)的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这(zhè)已经(jīng)接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是(shì)好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路、能源和(hé)喜诗糖果(guǒ)等都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的(de)时候都有自(zì)己的喜好，有(yǒu)些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第二辆车(chē)，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔在一(yī)个(gè)季(jì)度(dù)内(nèi)快速(sù)买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我认(rèn)为(wèi)，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的(de)部(bù)分芯(xīn)片(piàn)工作，但至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领导地位。何况它(tā)们还(hái)拥有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答(dá)是，“是的(de)，我认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同(tóng)之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么(me)多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜(xǐ)欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜欢(huān)

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和(hé)查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他(tā)们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读了通用(yòng)汽车公司(sī)1932年(nián)的(de)年(nián)度(dù)报告，其(qí)中显(xiǎn)示，他(tā)们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非如此(cǐ)，法(fǎ)拉(lā)利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人的行业，但(dàn)电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表(biǎo)示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可能更(gèng)好，因为人工智能并不(bù)能取代很多(duō)领域的(de)人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带(dài)我去看微软的产(chǎn)品，但这(zhè)类产品(pǐn)仍不完善，譬(pì)如(rú)目前还不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以(yǐ)改变全(quán)世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超额(é)收益的(de)机会在相对降(jiàng)低(dī)，但(dàn)这(zhè)并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源(yuán)等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改变，新的(de)事物永远在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中(zhōng)会存在很多(duō)机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新(xīn)能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩(cǎi)观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有(yǒu)3家美国的公共事业公司，我们希望能够在全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然(rán)后将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们(men)也(yě)将我们(men)的目(mù)标进行(xíng)了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这是灾(zāi)难性的，即(jí)使(shǐ)联邦存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上(shàng)限(xiàn)导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解释为什(shén)么(me)只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对(duì)银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传(chuán)染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银(yín)行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常(cháng)明(míng)智的(de)事(shì)情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规则

　　导致(zhì)银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道(dào)，借了很多(duō)钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在(zài)美联储(chǔ)，“他(tā)们无法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们(men)正在(zài)履行其职(zhí)能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他(tā)表示(shì)，我们在第(dì)二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券(quàn)等(děng)等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观(guān)环境会变(biàn)得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可以有新发(fā)明，但要恪守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会(huì)发生(shēng)什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造问题的人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你(nǐ)要改变(biàn)人们未来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最(zuì)初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过(guò)，我们(men)最终(zhōng)可能(néng)会拥有许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲(fēi)特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是一个(gè)好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能(nén下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长g)理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货币才能(néng)解决问题，而直(zhí)到它失(shī)控。人们(men)会对货(huò)币失去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有人诟病盖可(kě)保险已经是(shì)一(yī)家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依然是一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术方面需(xū)要做(zuò)的工作要(yào)比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季(jì)度业(yè)绩表现得非常好(hǎo)，这(zhè)背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了(le)前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在(zài)远程信息(xī)处理方面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产领域从来不是特别活跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系列负面(miàn)因素(sù)影响。

　　但(dàn)美(měi)国和(hé)世界(jiè)很多(duō)地方(fāng)市(shì)中心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会(huì)消失，但所有者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投资(zī)者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队(duì)的运营指标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情(qíng)确(què)实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但(dàn)好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题(tí)和(hé)其他一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考虑的是(shì)恢复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是短期专注(zhù)于(yú)在(zài)20年(nián)内达(dá)到某一(yī)运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持续的优(yōu)质服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资(zī)决定(dìng)

　　在回答有没有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然(rán)在生活(huó)中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业(yè)，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美元的股东(dōng)权益和(hé)超过(guò)300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做的是收购伟大(dà)的企(qǐ)业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元(yuán)的(de)价格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况下，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生。但(dàn)问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资(zī)金。但(dàn)我们的股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我(wǒ)们(men)所拥(yōng)有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关于公司如何(hé)在短期利润和(hé)长(zhǎng)期防御能力(lì)之间(jiān)做出选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示：“我们不关心(xīn)季度预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴趣(qù)的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不(bù)多，但(dàn)我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们(men)不能(néng)洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴(bā)菲(fēi)特说，“格雷(léi)格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在(zài)位，格雷(léi)格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的(de)建议(yì)，但格雷格(gé)是做出(chū)最终决(jué)定的那(nà)个人。未(wèi)来我们还需要更多(duō)的(de)优秀人才，去(qù)涉及更(gèng)多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们(men)做(zuò)任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克(kè)希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全(quán)球选出的十(shí)大(dà)最佳保险经(jīng)理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会(huì)聊天(tiān)，现在(zài)没有那(nà)么(me)频繁了，但他绝对是世界上独(dú)一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为了把格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些(xiē)企业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确(què)实希望(wàng)和下士军衔是什么级别 下士是班长还是副排长（那些(xiē)企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些(xiē)公司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的(de)伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥(yōng)有(yǒu)无(wú)限的资本和(hé)大量(liàng)的(de)人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书(shū)时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立(lì)不倒(dào)一样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本(běn)

　　仍会(huì)比大(dà)部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为(wèi)是一个(gè)国家的(de)资产而非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部分(fēn)公司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克(kè)希尔的股票回购不(bù)会(huì)停

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为(wèi)什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价值呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己(jǐ)写讣告，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要(yào)把某几(jǐ)只股票(piào)拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣(fù)告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建(jiàn)议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣告遗嘱会绑架他们(men)的成长。“有一些人完(wán)全不向他们的孩子透露(lù)任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道遗(yí)嘱上(shàng)的内(nèi)容——这在以(yǐ)后会(huì)很难更改，我认为这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功(gōng)的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能(néng)做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功(gōng)就需要更(gèng)多(duō)的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中(zhōng)没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马(mǎ)逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在(zài)他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的(de)工(gōng)作都是错误的(de)。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这(zhè)本书(shū)的排名，它一(yī)直在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里再找一本书在其领域里具有这(zhè)样持续的地位(wèi)？”

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