北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司“接班(bān)人”等(děng)热点(diǎn)话(huà)题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股(gǔ)东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消费者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次(cì)股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交易，第(dì)一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们去年优异的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利。

　　自从(cóng)我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们(men)的所有权提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销(xiāo)做(zuò)的很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把产品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都是在(zài)最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历史，虽然有(yǒu)自(zì)己的(de)魔力，但(dàn)魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到(dào)了微(wēi)软对(duì)其的收购？对(duì)此，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所有监(jiān碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)管(guǎn)要求下(xià)应披露的(de)事项都(dōu)已(yǐ)在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色了，为了达(dá)成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并不代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的(de)问题。我还不清楚最终(zhōng)结(jié)果会(huì)如何，但即使这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表微软或(huò)动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)持(chí)仓占比(bǐ)已(yǐ)超(chāo)过(guò)了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹果公司(sī)在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占(zhàn)比超过(guò)了能源业(yè)务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权(quán)重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很(hěn)多人会选放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是(shì)正确(què)的价格，我们(men)可(kě)以在消费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人可能会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔(ěr)组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源(yuán)和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都有(yǒu)自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他(tā)们要(yào)么放弃第二(èr)辆车(chē)，要么放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他(tā)们会(huì)放(fàng)弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特(tè)：在芯片行业(yè)台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了(le)解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出(chū)台积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在(zài)他(tā)看(kàn)来(lái)台(tái)积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管理(lǐ)最完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州的部分芯片工(gōng)作(zuò)，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲(fēi)特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的智商可(kě)能会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受不(bù)可能(néng)的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我(wǒ)想要的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决不可能的问(wèn)题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特(tè)汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利·福特(tè)看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事(shì)实也并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位(wèi)置。虽然我们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在它带(dài)来了巨(jù)大的成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能(néng)的问(wèn)题(tí)时，芒格表示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看一(yī)看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作(zuò)程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超额收(shōu)益的机(jī)会在相对降低，但这并不(bù)代表没有(yǒu)投资机会(huì)。从(cóng)1940年(nián)到现在(zài)，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远在(zài)不(bù)断出现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新(xīn)能源的转变，我(wǒ)们在这个方面做(zuò)了非(fēi)常多的投入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请关注证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公(gōng)众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个(gè)州(zhōu)制(zhì)定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整合。我们(men)也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相(xiāng)比能够降(jiàng)低50％。这是我们(men)在公共(gòng)事(shì)业方面希望能(néng)够取得的成绩，但(dàn)这个过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来(lái)怎样(yàng)的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的，即使(shǐ)联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美元(yuán)，这是法令(lìng)的(de)规定，但(dàn)这不是美国(guó)的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公(gōng)开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险，这次事件引(yǐn)发的(de)后续问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时，我们做了一件非常明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金(jīn)要(yào)求的(de)责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了(le)很多次保证金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流(liú)动性，引发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评(píng)美(měi)联储失(shī)职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲(fēi)特却(què)认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们(men)无法解决(jué)财政问题(tí)，他们正在履行(xíng)其(qí)职(zhí)能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也(yě)不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我(wǒ)们在第(dì)二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代(dài)价(jià)。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄(xù)债(zhài)券(quàn)等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业(yè)可以有各种各样的新发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧(jiù)的价(jià)值观。我(wǒ)们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造问(wèn)题的人。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须落在他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行投(tóu)资方(fāng)法，不(bù)做别人做的一些风险性事情，银行可(kě)能是一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案(àn)》没有通过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针对(duì)去美(měi)元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的(de)财政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数额的货币(bì)才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险(xiǎn)仍是(shì)一(yī)家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉(shè)及保险业(yè)务(wù)，但没有一家(jiā)是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人(rén)诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车(chē)保险(xiǎn)的(de)旺季，此外在远程信(xìn)息处理方面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔(ěr)在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也不会受(shòu)到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方(fāng)市中心的空(kōng)洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的运营指标，其中不(bù)仅有美国的铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应(yīng)方面的(de)挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些(xiē)问题。我们的(de)团队(duì)优先考虑的是恢复铁路(lù)的(de)长期(qī)运营(yíng)，而(ér)不是(shì)短(duǎn)期专注(zhù)于在20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提供可(kě)持续(xù)的优(yōu)质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在(zài)做投资(zī)或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更(gèng)多的钱(qián)，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资(zī)者(zhě)不需要(yào)花任何钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回(huí)答道(dào)，为(wèi)什么(me)要(yào)派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购(gòu)伟(wěi)大的企业(yè)。我们可以做(zuò)到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的(de碳酸银是不是沉淀 碳酸银在水中是沉淀吗)公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大(dà)堆公司，这种事情会再(zài)次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们收(shōu)购的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金(jīn)。但我(wǒ)们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且(qiě)无法做什么让(ràng)股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能(néng)力(lì)之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的(de)事。我们(men)一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们(men)不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以(yǐ)把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀(xiù)的(de)经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁(fán)了，但(dàn)他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访(fǎng)日本五(wǔ)大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)到(dào)了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的(de)投资(zī)机会(huì)。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对五大商社的两(liǎng)天走访(fǎng)是(shì)非常(cháng)棒的。”

　　伯(bó)克希尔未(wèi)来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后(hòu)的伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴(bā)菲特提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔(ěr)的发展愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有无限的(de)资本(běn)和大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆1949年(nián)写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为(wèi)是一个国家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本(běn)还是会比大部分公司(sī)都要多，也仍然可以在(zài)国家的经(jīng)济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“相(xiāng)信在格(gé)雷(léi)格继(jì)任(rèn)后，他(tā)仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下(xià)了(le)非常(cháng)优(yōu)秀的(de)回购(gòu)计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本(běn)足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么(me)不(bù)通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机来临(lín)，我(wǒ)们会(huì)成(chéng)为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值观，从他(tā)们出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你(nǐ)。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之前观察(chá)过(guò)很(hěn)多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都存(cún)在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需要孩(hái)子的(de)理解(jiě)以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期(qī)来(lái)做，效(xiào)果是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全(quán)不(bù)向他(tā)们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的成(chéng)长(zhǎng)。当(dāng)过早地向孩子宣读(dú)遗(yí)嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老(lǎo)，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功(gōng)很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出(chū)，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果你能(néng)做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要(yào)更(gèng)多(duō)的运气，当然，你(nǐ)一定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的(de)人一起工作(zuò)，业务(wù)中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴(bā)菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏(shǎng)对方，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提(tí)起本·格(gé)雷厄姆在投资上对(duì)他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还(hái)不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看(kàn)这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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