一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个(gè)人(rén)投资者不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也(yě)超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本市(shì)场(chǎng)正在经历股(gǔ)民转基民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周披(pī)露的个人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军(jūn)。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机(jī)构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠(dié)加全(quán)行(xíng)皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表业指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工(gōng)具的优势(shì)，越(yuè)来越(yuè)被普通(tōng)个(gè)人投资者认知(zhī)，从而使个人(rén)股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪比较(jiào)积(jī)极(jí)，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些个人投资(zī)者(zhě)也认识到ETF持(chí)有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能更好(hǎo)地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基(jī)煜研究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间(jiān)成本的把控较(jiào)严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票(piào)ETF产品(pǐn)中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上(shàng)升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍(réng)在(zài)扩张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投(tóu)资者在行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代(dài)表了机构投资者对行业(yè)或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为(wèi)是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投资者(zhě)都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移(yí)默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热(rè)点轮(lún)动较(jiào)快，新的(de)投资领域带来了大(dà)量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来(lái)看，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收(shōu)益(yì)的认知(zhī)将(jiāng)越(yuè)来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更(gèng)多投资者(zhě)会基(jī)于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具(jù)；另皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表一方面(miàn)，2019年至2021年(nián)，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的(de)稳定性

　　随着个(gè)人(rén)占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者(zhě)分散风险，提(tí)升交易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好(hǎo)地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金(jīn)管理人的(de)持续(xù)运(yùn)营和投资者(zhě)陪(péi)伴都提出了(le)更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称(chēng)。

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