今年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金将于5月15日至19日(rì)正式(shì)发售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限(xiàn)均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行(xíng)情况较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国新(xīn)央企(qǐ)主题系列(liè)指数有(yǒu)助于资本(běn)市场从(cóng)科(kē)技领域、能源产(chǎn)业等多维度服务央企(qǐ)，强化股东(dōng)回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上市公司实现高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售(shòu)，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设置(zhì)20亿元(yuán)的首发募集上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认(rèn)购(gòu)费(fèi)为0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商及(jí)汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估(gū)值回(huí)归”业务交(jiāo)流(liú)会暨国新央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一(yī)步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人(rén)士也看好央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基(jī)金工商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎ学年是什么意思？应该怎样填，2022至2023学年是什么意思o)央(yāng)企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情(qíng)主线，产品本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已将(jiāng)考核侧重点放在产品保有量上，同(tóng)时降(jiàng)低基金首发的考(kǎo)核权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一(yī)位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在(zài)此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家(jiā)基金公司(sī)上报(bào)的(de)中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企ETF已经分为三(sān)批陆(lù)续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时获批发(fā)售，就是为了避免发行(xíng)大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会(huì)过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布(bù)局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市(shì)场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基(jī)金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商等各大公(gōng)募巨(jù)头(tóu)都有(yǒu)参与(yǔ)，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产(chǎn)品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实(shí)则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投(tóu)资者拥有配置央企特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立(lì)具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市(shì)场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改(gǎi)革指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体系对于(yú)资本市场(chǎng)的(de)价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储(chǔ)备了不(bù)少(shǎo)央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上(shàng)市企业的(de)关注度，对(duì)企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗(luó)国庆(qìng)表示，从长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作(zuò)为资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引领(lǐng)科技创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐年提升；四是央企仍是(shì)A股估(gū)值洼地。未来在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有(yǒu)望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前(qián)稳(wěn)健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看(kàn)，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前(qián)已超(chāo)过其他(tā)类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下(xià)上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从(cóng)公司经营的(de)角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等(děng)配(pèi)置性的需求。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的(de)推(tuī)进(jìn)过(guò)程(chéng)中，央(yāng)企股东回(huí)报指数具(jù)备(bèi)较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资有限公司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资(zī)委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股(gǔ)东回报(bào)主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与(yǔ)高(gāo)回购央(yāng)企，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相对于(yú)主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平(píng)，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万(wàn)，认(rèn)购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗(qí)下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安(ān)排做市(shì)商(shāng)，保障(zhàng)充分的流(liú)动性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经(jīng)理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央(yāng)企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值(zhí)优势明(míng)显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下(xià)估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子(zi)叠(dié)加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对(duì)比还是纵向(xiàng)比较，央企(qǐ)整体估值水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待(dài)改善，在政策(cè)支持下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的(de)主线。从券商机(jī)构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商(shāng)明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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