关(guān)注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要进一步提(tí)高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得(dé)不进一步提(tí)高利率(lǜ)以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀的(de)上升，但目前还不清(qīng)楚通胀(岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文zhàng)是否(fǒu)处于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性(xìng)下(xià)降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他(tā)认为(wèi)美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是基线(xiàn)情景。我认为(wèi)基线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决策者(zhě)中鹰派官员的代表(biǎo)人物(wù)，素有(yǒu)“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示(shì)，香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行(xíng)开通(tōng)“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方面互(hù)联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可交(jiāo)易(yì)品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议，并(bìng)为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算客(kè)户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的(de)境外投资者为(wèi)符合人民银行要(yào)求并完成内地银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案(àn)的(de)境外机构(gòu)投资者，并经外汇交易中心开(kāi)通(tōng)“北向互换通”交易权限。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境(jìng)外投资者需(xū)同(tóng)时申请成(chéng)为场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或(huò)该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调(diào)整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原本公告停(tíng)牌(pái)的(de)嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所发(fā)现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发(fā)布关于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站发布关于实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨(jì)摘牌的公告(gào)称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一个交易日为(wèi)2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易。公(gōng)司后续(xù)分别(bié)于(yú)4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易(yì)。上(shàng)交所发现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)。经统计(jì)，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债(zhài)券交易规则》第(dì)一百三(sān)十条等相(xiāng)关规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月(yuè)5日(rì)相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘泰转债(zhài)的转股和赎回不受影响，正常(cháng)进行(xíng)。

　　对于(yú)该事件的发生(shēng)，上交所深表(biǎo)歉(qiàn)意，并(bìng)将妥善处置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，市(shì)场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主(zhǔ)力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续(xù)加息预期(qī)以及欧美银行业危机的继续发酵，国际原油价格大幅下(xià)挫，外围市场环境整体偏(piān)弱。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩(suō)周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上(shàng)涨过程(chéng)中(zhōng)，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师(shī)侯雪(xuě)玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反弹是由基本(běn)面的改(gǎi)善推动的。她(tā)表示，一方面(miàn)源于餐饮端的(de)利多(duō)预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率提升共同推(tuī)动；“五一”旅游出行火爆(bào)，交通运输(shū)部数据(jù)显示，假期前三天日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着油(yóu)脂餐(cān)饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普(pǔ)遍存(cún)在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重要(yào)力(lì)量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供(gōng)应(yīng)仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张情况，豆油累库(kù)速(sù)度(dù)放(fàng)缓；而(ér)棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼(ní)棕(zōng)榈油2月库存(cún)环(huán)比下(xià)降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏(piān)弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降幅不足，导致市(shì)场(chǎng)情绪略(lüè)显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效应以及机构对于4月马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库(kù)存预估超预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估(gū)下降(jiàng)的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带(dài)动内盘油脂价格(gé)上行，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基本(běn)面供应增加的(de)利空因素(sù)逐步弱化也(yě)对(duì)盘面带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面(miàn)，谁将起到主(zhǔ)导作用？

　　据外媒报道，周五公布(bù)的一项调查显(xiǎn)示，全球(qiú)第二大棕榈(lǘ)油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至(zhì)4月底的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来最(zuì)低水平，因(yīn)产(chǎn)量持平且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的九位分析师(shī)和贸(mào)易商预估中值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第(dì)三个月减少并触及2022年(nián)5月以(yǐ)来最低水岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存也由(yóu)升转降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮油(yóu)商务网监测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库存量为(wèi)73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库(kù)存量为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存下(xià)降的主要(yào)原因(yīn)来自于产量的季节性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到(dào)年初国内(nèi)疫情防控措施优(yōu)化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进(jìn)一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中(zhōng)国(guó)棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚(yà)棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态(tài)度。中国和(hé)印度作为(wèi)全球主要的棕榈油(yóu)进口(kǒu)国，虽然库(kù)存(cún)都(dōu)不同程度下降，但都仍处于历史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和(hé)进口积极(jí)性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来(lái)说，每(měi)年的(de)1—4月属于(yú)去库(kù)周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足(zú)当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年4月国(guó)际豆棕(zōng)倒挂以(yǐ)及需(xū)求国库存(cún)偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季节(jié)性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认(rèn)为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进(jìn)口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下(xià)降，月(yuè)均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要(yào)的(de)是(shì)，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油(yóu)使用限制减(jiǎn)少(shǎo)，棕榈油表观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增(zēng)加，也就是说进(jìn)口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复(fù)才(cái)有可能。因此(cǐ)，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场(chǎng)情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素(sù)驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可(kě)持续(xù)性。不过，从更长的(de)年度时间周(zhōu)期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持(chí)续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大(dà)宗商品(pǐn)的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放(fàng)慢(màn)了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外(wài)围(wéi)利(lì)空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情(qíng)绪出现反弹(dàn)。不(bù)过(guò)，随着美(měi)联(lián)储(chǔ)会议的结束(shù)，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国银(yín)行业的任何可能(néng)的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂(zhī)来说(shuō)，目前基本面仍(réng)然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持(chí)续存在，5—6月进(jìn)口大豆大(dà)量到港的(de)预(yù)期对豆系品(pǐn)种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的行(xíng)情难以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的(de)估(gū)值在(zài)偏(piān)低(dī)的油(yóu)粕比和当前年度(dù)南美大(dà)豆的减产预期的(de)逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此情况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行(xíng)情仍(réng)将比(bǐ)较多(duō)地被宏观因(yīn)素主导。”巩力赫表(biǎo)示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由(yóu)于美联储加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此(cǐ)对(duì)大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有限。对(duì)于油脂市场来说(shuō)，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到(dào)产量30％以上，欧盟工业(yè)消费和食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策(cè)比例一段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为原油及宏观市场的(de)波动，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影(yǐng)响有限，因此油脂自身基(jī)本(běn)面对价(jià)格波动仍然将起到(dào)主导作(zuò)用(yòng)。

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