今(jīn)年A股(gǔ)市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)记(jì)者(zhě)获(huò)悉，4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容。在他们看来(lái)，首(shǒu)先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，预计发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新(xīn)央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场(chǎng)从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影(yǐng)响(xiǎng)力(lì)、号召(zhào)力，切实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司实现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(顺丰首重是多少公斤多少钱，顺丰首重是多少公斤续重多少钱bào)ETF同(tóng)时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF定于(yú)5月15日至19日期(qī)间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之间的，广发(fā)中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会(huì)暨国新央企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引导央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发(fā)现，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司(sī)等(děng)相关领导将出席会(huì)议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将(jiāng)在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品(pǐn)发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业(yè)人士也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线(xiàn)，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也存在不(bù)少(shǎo)央企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位(wèi)券商人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会(huì)过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保(bǎo)有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的(de)考核权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场(chǎng)，而不(bù)是九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基(jī)金首发，不过，目(mù)前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场(chǎng)的(de)热门(mén)，基金(jīn)公司也(yě)积极(jí)布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今(jīn)年(nián)以来(lái)全(quán)市场已有18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被(bèi)动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一(yī)产品(pǐn)条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还(hái)同(tóng)时上(shàng)报了(le)跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题(tí)产品的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央(yāng)企特色指数、分(fēn)享(xiǎng)改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人(rén)士表示，早在去年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资(zī)源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话为A股(gǔ)市场(chǎng)未来发(fā)展和改革指明(míng)了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业对这一(yī)领(lǐng)域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是(shì)看准这(zhè)类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于(yú)提(tí)升市场(chǎng)对国有(yǒu)上市(shì)企业的关注度，对企业(yè)估值层面的(de)各类因素做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战(zhàn)略(lüè)发展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用(yòng)；三是(shì)央企引领科(kē)技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下(xià)，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认(rèn)可的基(jī)础。从盈(yíng)利(lì)能力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其(qí)他(tā)类型企业，高(gāo)于A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长性来看，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国企估值重塑的核(hé)心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量化投资部基(jī)金经理刘(liú)重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率(lǜ)过往长期(qī)领(lǐng)先，具(jù)备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制，主要选取国(guó)务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购(gòu)央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数(shù)当前(qián)市盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于主流指数表现出更(gèng)低的(de)估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利(lì)水平和盈利(lì)稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本(běn)是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下股票认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募(mù)集规(guī)模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购费用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万和(hé)100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将(jiāng)安排做市商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金(jīn)经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理(lǐ)，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金(jīn)经理(lǐ)来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么(me)样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显(xiǎn)，具备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享高质(zhì)量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通(tōng)胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已(yǐ)经涨过一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于(yú)较(jiào)低分位水平(píng)。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观点来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平(píng)安证券：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国(guó)企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体系推动下，当前国企价值重估行情有望持(chí)续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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