近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年(nián)4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后山东主流(liú)钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因素共(gòng)同作用(yòng)的结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌(diē)，同(tóng)时国内宏(hóng)观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进(jìn)口量也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的大量释放削弱(ruò)了国(guó)内(nèi)煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负(fù)反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足(zú)，多因素(sù)共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合(hé)约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是(shì)自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤(méi)的拖累。焦煤(méi)因(yīn)国内产量稳增和进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈(chéng)偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受访人士(shì)处(chù)获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌8轮后，个(gè)别地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元(yuán)，而下游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企(qǐ)业开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯(féng)艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦化利(lì)润会因为地区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化(huà)企业(yè)的(de)副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性(xìng)一般(bān)，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或(huò)需求明显增加的(de)情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢(gā诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子ng)厂(chǎng)检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复(fù)产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料库存策略，致(zhì)使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存(cún)则处(chù)于较(jiào)低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨(zhǎng)，期货为(wèi)何反而(ér)大(dà)跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外(wài)焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进(jìn)口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供减诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子需增，基本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量依然维持接(jiē)近(jìn)240万吨的水平(píng)，在终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求，今年全年焦煤供需格(gé)局(jú)大概(gài)率仍将明(míng)显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙(méng)煤(méi)中长协重(zhòng)新定价后，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会(huì)得(dé)到改善。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种，估值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向(xiàng)原材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易(yì)逻辑(jí)变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦(jiāo)后(hòu)市，阮俊涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)，并给焦(jiāo)炭带(dài)来(lái)成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解；三是(shì)海外衰退预(yù)期如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般(bān)，负(fù)反馈(kuì)以及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是压低铁水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤(méi)焦即便(biàn)出现超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难涨(zhǎng)。

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