随着一季报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革(gé)三只基金(jīn)是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基(jī)金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给(gěi)改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并(bìng)偏(piān)向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公(gōng)募(mù)基金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则(zé)由海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商新趋势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持(chí)了(le)17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去(qù)年末增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋势优选基金成立于(yú)2015年5月14日，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进公(gōng)募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化(huà)学(xué)博(bó)士，有过多(duō)年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息(xī)产业、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持(chí)前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回报(bào)、安信民稳(wěn)增(zēng)长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现较(jiào)弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并向成长风格偏移(yí)，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)林(lín)国怀在一(yī)季报中表示，本(běn)季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合(hé)中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定(dìng)的(de)策略(lüè)参(cān)与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超(chāo)配价值风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会(huì)不断增厚(hòu)组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他(tā)方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上比较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度(dù)的(de)主(zhǔ)要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产(chǎn)配置策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅(fú)上涨但行(xíng)业之间(jiān)分(fēn)化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于(yú)对长期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示(shì)，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内(nèi)部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为主(zhǔ)；权益(yì)方面，基(jī)于不同(tóng)板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再(zài)平(píng)衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重(zhòng但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)点(diǎn)关注一季报超(chāo)预(yù)期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了(le)深度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值(zhí)策略的(de)基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配(pèi)偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处于(yú)“三低”类(lèi)资(zī)产（景气周期(qī)低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短(duǎn)期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地域的投资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心(xīn)等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍(réng)将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发(fā)展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市场存在(zài)哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们也在(zài)一季报中提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入(rù)验证(zhèng)阶(jiē)段(duàn)。中期维持对(duì)权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小(xi但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》ǎo)，战略上但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》将推动 A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要(yào)关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未(wèi)来(lái)发展方(fāng)向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权(quán)益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长期投资(zī)提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持(chí)续(xù)关注新技(jì)术对经济(jì)各个领域(yù)的影响；对消费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓(nóng)，二(èr)季度市场对(duì)其关注度(dù)有(yǒu)望(wàng)随着节(jié)日出行、消(xiāo)费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志(zhì)、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易(yì)”、春(chūn)季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方(fāng)面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市(shì)场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线。4月份(fèn)开始，估(gū)计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医药板(bǎn)块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三(sān)是科技制(zhì)造(zào)板块，特(tè)别是国产替代的关键环节，是长期关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行(xíng)业可能(néng)在下(xià)半年周期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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