5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随国(guó)内市(shì)场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平(píng)已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新(xīn)高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股(gǔ)创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分(fēn)别高(gāo)达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负(fù)，产(chǎn)品平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到(dào)期带来的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场对(duì)于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本(běn)面(miàn)以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对(duì)于国(guó)内(nèi)疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实(shí)看到由于线下(xià)场景的修复，消费(fèi)需求(qiú)出(chū)现了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的，在这个过(guò)程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波动。”

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　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位(wèi)业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看好人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业(yè)危机影(yǐng)响和主要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以(yǐ)来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会得(dé)到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较(jiào)多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值(zhí)得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技(jì)以(yǐ)及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消费复苏(sū)或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资者通过(guò)定(dìng)投分散参(cān)与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来(lái)市场的表(拼多多10几块的美瞳可以用吗，拼多多ovolook品牌美瞳biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工(gōng)智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细(xì)分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期(qī)具备相对优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要(yào)更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支(zhī)配收入增加，消费(fèi)信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会(huì)产(chǎn)生较大影响。在当前(qián)流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际宏观(guān)环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或(huò)者美国经济下(xià)滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我(wǒ)们认为顺(shùn)周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市场。

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