4月以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导致国内(nèi)外棉花(huā)价差不断收缩，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　几十块钱的阿富汗玉是真的吗 src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230522074536967.png">

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期(qī)，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内(nèi)棉价不(bù)断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显，大(dà)多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单(dān)排单时间(jiān)达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水(shuǐ)平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，产销压力(lì)较(jiào)小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场(chǎng)消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植(zhí)棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随(suí)大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰(bīng)雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年(nián)度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度(dù)较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)几十块钱的阿富汗玉是真的吗，再者就是行(xíng)业(yè)人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖(mài)价格(gé)。4月份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉(mián)价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国(guó)内供应端(duān)方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低(dī)温天气(qì)的双重作(zuò)用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开机(jī)率维持高位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水平(píng)，整体(tǐ)表现尚(shàng)可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国已经成(chéng)为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费(fèi)复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织(zhī)品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉(mián)周度净签(qiān)约量(liàng)环比下(xià)降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶段性需求(qiú)下滑，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上(shàng)年度去库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转强，支撑国(guó)几十块钱的阿富汗玉是真的吗际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨船(chuán)高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月初国内外棉花价(jià)差（国(guó)内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺(fǎng)企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力或(huò)增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价(jià)重(zhòng)心有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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