随着公(gōng)募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，看好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了(le)自己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入(rù)AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘精选、银(yín)华(huá)盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度(dù)最大的是银华心(xīn)选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底下(xià)降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心(xīn)怡(yí)A、银(yín)华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持有A，较(jiào)去(qù)年底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下(xià)基金产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有(yǒu)期港股仓位从去年(nián)底14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前(qián)十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截至一季(jì)报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金还增持(chí)了精测电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源(yuán)、海光信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则退(tuì)出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有(yǒu)紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万(wàn)，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表(biǎo)达了自己对(duì)市场(chǎng)的(de)看法，基金君(jūn)为大家做(zuò)了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一季报中表示，对于今年国内的宏观(guān)判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调整继续升级，居民(mín)消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的不断(duàn)增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同点(diǎn)变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又(yòu)一(yī)革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后，国内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的(de)垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材料、零(líng)部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴(bàn)随国(guó)产供(gōng)应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再(zài)度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转向积极，全球半导体(tǐ)下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上(shàng)行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度，数据中心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相关(guān)左侧布(bù)局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被市场抛弃(qì)较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经处(chù)于历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关(guān)注利(lì)好，对于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在(zài)市场对于新能(néng)源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提到(dào)了(le)新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有区位条件要从哪些方面分析学校，区位条件要从哪些方面分析出来较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好(hǎo)电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一季报数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚基金冯明(míng)远在管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产业为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰(tài)来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持(chí)了科达利、中(zhōng)伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前(qián)持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫(xīn)科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其(qí)中，减持幅度(dù)最大(dà)的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去年底减持(chí)了(le)24.23％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏后的调整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大(dà)家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强预(yù)期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的(de)回调，从(cóng)而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及(jí)半导(dǎo)体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加(jiā)息(xī)进入尾(wěi)声(shēng)后，社会流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币(bì)环境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指数(shù)仍有可(kě)能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达(dá)到(dào)目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据收(shōu)益(yì)率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了(le)一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一季度(dù)增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一(yī)项(xiàng)会对目前(qián)的生(shēng)产和生活方(fāng)式带(dài)来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变(biàn)革，值得我们投入(rù)非(fēi)常多的精力去跟踪(zōng)和(hé)研究。但另一方面，我们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确(què)的评估这项技术革命(mìng)给(gěi)具体公司和(hé)行(xíng)业(yè)格(gé)局(jú)带来的影响，也不能(néng)给出大部分公(gōng)司(sī)一个相(xiāng)对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关(guān)的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密(mì)跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较多的(de)电(diàn)动车(chē)和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素的干扰，投(tóu)资者的(de)信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也发(fā)布(bù)了一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板(bǎn)块，AI或(huò)许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题。谈资和(hé)投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们(men)，价(jià)值(zhí)会(huì)随着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一(yī)如既(jì)往，不去猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一(yī)季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳(yáng)纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发(fā)股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己(jǐ)的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是(shì)因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有(yǒu)躺平的(de)一(yī)天。

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