一度被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅(jǐn)在新发(fā)基(jī)金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被投资(zī)者逐(zhú)渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散(sàn)风(fēng)险，提高(gāo)市场(chǎng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过了(le)机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资(zī)部总监(jiān)助理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去(qù)买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教(jiào)工作上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的(de)大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于个股来说，也(yě)能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者(zhě)对于时(shí)间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数据更代(dài)表了(le)机构投资者(zhě)对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下沉(chén)调(diào)研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道(dào)，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投资(zī)者(zhě)的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行时，行(xíng)业和(hé)主题(tí)异彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上涨(zhǎng)空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随(suí)之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了(le)大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者会基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元增长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而来，1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比(bǐ)个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的(de)参(cān)与感(gǎn)，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的(de)持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比(bǐ)可能(néng)会(huì)带(dài)来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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