如(rú)果要(yào)论二季度(dù)迄今，全球股票市(shì)场(chǎng)中最为(wèi)靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高开逾(yú)1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了(le)自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已(yǐ)经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周(zhōu)三，追踪日本(běn)股市的(de)最(zuì)大(dà)规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗amp;；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季(jì)度迄(qì)今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股为何能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于许多国(guó)际市场的投资者而言，近(jìn)来提到日股的(de)优异(yì)表现，脑海中第一时间浮现(xiàn)出的，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴(bā)菲特在上月对日本(běn)市(shì)场表现出的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特进(jìn)一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人(rén)士开始注意到这一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发(fā)背(bèi)后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获得(dé)了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变(biàn)得吸(xī)引人(rén)。巴菲特(tè)所看到的(de)（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在看(kàn)到(dào)的，人(rén)们对日(rì)股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其(qí)实(shí)有很多……

　　狂热的外(wài)资(zī)买需

　　根(gēn)据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前(qián)已经连续第(dì)六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期(qī)间，外国投资者(zhě)大举涌入了日股股(gǔ)票和期货市场，净流入逾(yú)300亿(yì)美元，是(shì)过去10年(nián)最(zuì)大规模的资金流(liú)入(rù)之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近(jìn)一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元(yuán)）的(de)股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本(běn)股票(piào)策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代初期以来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外(wài)国投资(zī)者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多的(de)海外投资(zī)者似乎看到了日本股(gǔ)市作为避险地(dì)的“稳(wěn)定性”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以(yǐ)及股神巴菲特对日本(běn)五大商(shāng)社的(de)增持，也(yě)令(lìng)不少海外投(tóu)资(zī)者对投资(zī)日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表示，近来已受到了越来越多(duō)平(píng)时不太关注(zhù)日本市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买(mǎi)入又进一(yī)步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了(le)目前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是，在巴菲(fēi)特(tè)上月公(gōng)开表态力挺日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相继造访日本(běn)。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略(lüè)，通过低成本日元融资押注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)上的(de)加大投资(zī)，也存(cún)在着在国际(jì)市场上分散投资(zī)对象(xiàng)的想法。虽然(rán)巴菲(fēi)特(tè)相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首席全球(qiú)投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率是在波动性(xìng)远低于(yú)美国科技(jì)股的情况下实现(xiàn)的(de)。这意味着日本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担(dān)忧可能也刺激了一些(xiē)“末日准备者”涌(yǒng)入日本股市，以此作为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们(men)）将继(jì)续对日本股票(piào)维持超配，并(bìng)偏向银行、金融和价值股(gǔ)的投资。”

　　深层(céng)次(cì)的企业(yè)治理变革

　　当然(rán)，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣(qù)之前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假(jiǎ)的(de)曙光(guāng)和令人(rén)失(shī)望的低回报(bào)。那么(me)这一(yī)次，即便有着避险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资的需(xū)求(qiú)，他们又(yòu)为何铁了心一定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定(dìng)远超全球其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业(yè)部门推动向股东(dōng)返(fǎn)还(hái)现金。日本多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日本公司(sī)资产负债表上有净现(xiàn)金，而(ér)美国的这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成(chéng)分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普500指(zhǐ)数成分股(gǔ)中(zhōng)这一比例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估(gū)值指标(biāo)来看，这就为日(rì)本股市(shì)提供了更坚实的(de)底部(bù)和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，东京证券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本(běn)成(chén去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗g)本的(de)前提下(xià)推进经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推(tuī)出了力争“早(zǎo)日实现(xiàn)市净率超过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和(hé)积(jī)极压(yā)缩政(zhèng)策(cè)性持股(gǔ)的(de)方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田(tián)汽车(chē)、三(sān)菱商事(shì)在内的日本龙头(tóu)企业(yè)在近期公布财(cái)报时，也均宣布了新(xīn)的股票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年(nián)5月底，各日(rì)本上市公(gōng)司(sī)的回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛(shèng)首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引(yǐn)起(qǐ)许多海外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利(lì)证据。在交易所(suǒ)这些变(biàn)化的推动下(xià)，许多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持(chí)股(gǔ)，并在(zài)定期(qī)公(gōng)开(kāi)会议(yì)之前与股东进行更密切的(de)接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(piào)主管(guǎn)Jeff Atherton也表(biǎo)示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓励(lì)意味着“过(guò)去(qù)两年在这(zhè)方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力(lì)表(biǎo)现的(de)最大单一原(yuán)因。他们对提(tí)高股本回报率(lǜ)有(yǒu)着坚定的态(tài)度，希望市(shì)值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显然也对日股的(de)表现构成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目(mù)标(biāo)，但(dàn)植田和(hé)男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放心地说通胀（达到了(le)央行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧美央行(xíng)今年(nián)上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳(wěn)定之间(jiān)作出艰难(nán)抉择(zé)。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然(rán)处于能(néng)让海外投(tóu)资者放心购买的状态(tài)。

　　日本宏观(guān)经济的(de)表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本(běn)内(nèi)阁府17日公布的(de)数据显示，今年(nián)前三个月日本国(guó)内生(shēng)产(chǎn)总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来新高。

　　日本国(guó)家(jiā)旅游(yóu)局(jú)表(biǎo)示，受益于中国(guó)放宽旅(lǚ)行限制，4月(yuè)商务和休闲外国(guó)游(yóu)客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境旅(lǚ)游业复苏、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计划和日(rì)本央行持(chí)续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济(jì)前景指(zhǐ)数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国(guó)集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎(hū)相当不错(cuò)，重(zhòng)要的(de)汽(qì)车(chē)行(xíng)业预计利(lì)润将(jiāng)增长。以(yǐ)内需为导(dǎo)向的(de)企业正受(shòu)益(yì)于入境游增长的(de)前景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得了(le)丰厚(hòu)的收益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今(jīn)年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增(zēng)长(zhǎng)、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认(rèn)可、公司(sī)治理的改善(shàn)均提(tí)振了(le)市场，而企业财(cái)报的不俗(sú)表现或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂。

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