近日(rì)，有焦(jiāo)化企业发告(gào)知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为暂不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟进(jìn)。截至目(mù)前(qián)，焦炭已有8轮降价(jià)落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤(méi)焦研(yán)究员阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏(hóng)观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利(lì)空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量(liàng)也出现较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时，黑色(sè)终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新(xīn)开(kāi)工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了(le)市场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利(lì)空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动(dòng)焦炭(tàn)期货主(zhǔ)力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤(méi)的拖累。焦煤因国内产(chǎn)量稳增和进(jìn)口量大增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加(jiā)速(sù)回上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不(bù)及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩(suō)，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双重作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损。同时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反(fǎn)弹给出(chū)升水现货空间，买(mǎi)现卖(mài)期套利(lì)需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概(gài)率较(jiào)小，主要原因(yīn)是目前焦(jiāo)企整体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦(jiāo)盈(yíng)利(lì)接近(jìn)140元，而(ér)下游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况一般(bān)，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成(chéng)认(rèn)为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润(rùn)会(huì)因为地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般，对降价的承受能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计(jì)划复(fù)产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏(piān)高水平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦(jiāo)近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种(zhǒng)库存格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主动(dòng)权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现(xiàn)货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何(hé)反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主(zhǔ)动(dòng)限产状态(tài)，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平(píng)控要(yào)求(qiú)，今年全年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概(gài)率仍(réng)将明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产(chǎn)等消息，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹，但考虑(lǜ)到目前钢(gāng)材需(xū)求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求负(fù)反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈(liè)，预计仍将以底部区间(jiān)振(zhèn)荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？市，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三(sān)是海(hǎi)外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(ku上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？ān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及粗钢(gāng)平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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