今年以来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)渐(jiàn)落帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆港通基(jī)金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经理表(biǎo)示，预计港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，看(kàn)好政策(cè)优化下的消费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医(yī)药、高景(jǐng)气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位(wèi)略有(yǒu)上(shàng)升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额(é)分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截至一季(jì)度末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基(jī)金(jīn)港股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表(biǎo)的港股数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季(jì)度加大了(le)对港股的(de)投资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的1.18％提升至今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精选A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的(de)国(guó)投瑞银(yín)港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧港股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的83.22％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被陆(lù)港通基金重仓的前(qián)十大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料(liào)等(děng)领域。其中(zhōng)，腾(téng)讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的前十只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化(huà)工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采(cǎi)、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意的是(shì)，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基金在一(yī)季(jì)度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创新视野一(yī)年持有基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳(wěn)回(huí)升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非(fēi)制造业恢(huī)复速度加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及(jí)突发的银行风险事件已经让美联储过(guò)于(yú)强(qiáng)硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着(zhe)了(le)加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲(chōng)击(jī)可控，国(guó)内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上(shàng)行，在板块配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高(gāo)景(jǐng)气(qì)的制造业等板块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行(xíng)业(yè)为(wèi)互(hù)联网和(hé)先进制造，在(zài)经历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台(tái)和(hé)算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能(néng)力，通(tōng)过推出(chū)人工智能相关(guān)模型及应用，提(tí)升自身运营效率，以及对(duì)外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋能各个(gè)行业的元(yuán)年，我们中长期看好港股数(shù)字经济板块的(de)前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股市场方(fāng)面，港股市(shì)场大(dà)部分的企业盈(yíng)利来源于中国内地，中国内地经济的环比上行将(jiāng)会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市(shì)场(chǎng)表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比(bǐ)仍有一定的(de)增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基(jī)数(shù)效(xiào)应，下半年港股盈(yíng)利同比(bǐ)增(zēng)速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所回落。对于估值相(xiāng)对较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面，受行(xíng)业(yè)反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公司的估值仍将受到一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药行(xíng)兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案业仍将处(chù)在行业快速增长的红利(lì)中(zhōng)，但(dàn)是随着(zhe)中报(bào)业绩的释放和四季度(dù)集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基金经理付倍(bèi)佳表示，展望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收(shōu)入(rù)加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一步凸(tū)显。在A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在(zài)高位的(de)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，有望开启盈利与估(gū)值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资的主线，因(yīn)此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期(qī)降(jiàng)本增(zēng)效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分龙头公(gōng)司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接下一轮的收(shōu)入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著右兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案偏的机会：关(guān)注在(zài)未来经济周期(qī)中(zhōng)上(shàng)行风险(xiǎn)显著大于下行风险的行业。市场预(yù)期在低(dī)位、景(jǐng)气度有拐点或持(chí)续(xù)性(xìng)超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超(chāo)预期的(de)行(xíng)业，如电(diàn)子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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