用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续第(dì)三年净利下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价大涨的(de)同向共振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来(lái)单(dān)季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属(shǔ)于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发(fā)布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上(shàng)呈下降趋(qū)势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)在股价(jià)相(xiāng)对高点进行了定增融资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露(lù)定增结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用(yòng)友网络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报(bào)净利(lì)润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的(de)高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从(cóng)2022年一季度的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前十(shí)大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持(chí)数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用(yòng)友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务(wù)转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史(shǐ)上，其(qí)1.0阶段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化(huà)，2.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息化，反函数的性质是什么意思，反函数得性质现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和运(yùn)营全球(qiú)领先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云产品得到逐步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云(yún)上线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶(jiē)段的统(tǒng)一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型(xíng)取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi反函数的性质是什么意思，反函数得性质)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公司主要收入来源并继续扩(kuò)大收入(rù)反函数的性质是什么意思，反函数得性质占比(bǐ)。

　　但从(cóng)高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来(lái)看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝(pù)出华为(wèi)将在(zài)4月启用(yòng)自(zì)己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为目(mù)前仅为(wèi)自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股(gǔ)价的跌(diē)停(tíng)，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心(xīn)的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同(tóng)时，净(jìng)利润也(yě)在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是(shì)踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有(yǒu)很大(dà)的提升空间。但从(cóng)目前的情况来看，用友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻且长。

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