编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季报(bào)公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在(zài)他(tā)的(de)成名(míng)作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥鑫科(kē)技替换了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用(yòng)金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新(xīn)材(cái)，特别是合成(chéng)树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头的(de)持续青睐，茅台持(chí)股量与(yǔ)上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找(zhǎo)价(jià)值，去(qù)翻更(gèng)多的石头(tóu)。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费(fèi)和新能源在公募基(jī)金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的(de)发(fā)展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一哥(gē)”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公(gōng)布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在(zài)他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓(cāng)位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒(jiǔ)股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的(de)主打(dǎ)思路(lù)体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州茅(máo)台(tái)依然是他的(de)最爱(ài)，不过他(tā)对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅(fú)减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者(zhě)年(nián)内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周(zhōu)知，金域(yù)医学去(qù)年(nián)作为(wèi)核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代(dài)，公(gōng)司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学近日率先推(tuī)出国(guó)内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思>

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全(quán)部披露(lù)，截(jié)至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基(jī)金中(zhōng)，任职管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能(néng)源产(chǎn)业(yè)赛道龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度(dù)业(yè)绩快报(bào)来看，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù)AI或数字(zì)经(jīng)济(jì)等(děng)热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基(jī)金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇(huì)丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到(dào)了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度(dù)看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具(jù)备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的(de)高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如(rú)大部(bù)分(fēn)制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发小盘(pán)成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报(bào)表明(míng)他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报，《红周刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能(néng)源的地(dì)位似(shì)乎进一(yī)步(bù)稳固，比(bǐ)如(rú)晶澳科(kē)技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿(lǜ)能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思与上(shàng)一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格(gé)菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金(jīn)经理，而(ér)他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益(yì)，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金四(sì)季报和(hé)今年(nián)一(yī)季度可(kě)以看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的中字头公司达到了四(sì)家。而从(cóng)相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏(xì)股(gǔ)吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同(tóng)时(shí)也(yě)谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信(xìn)息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺(shùn)长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明(míng)了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色(sè)行业配(pèi)置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希望(wàng)国(guó)内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前(qián)A股市(shì)场(chǎng)基本上是基(jī)于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管的(de)产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核(hé)心中(zhōng)景一年、核心优(yōu)选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力(lì)为(wèi)例，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和(hé)中国移(yí)动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而上，看(kàn)重(zhòng)公司基本面(miàn)，注(zhù)重(zhòng)公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别是(shì)前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超(chāo)过了他(tā)的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大(dà)华股份均已(yǐ)实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在(zài)季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术等的概(gài)念(niàn)范(fàn)畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围(wéi)绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华(huá)安媒(méi)体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换(huàn)。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其(qí)中中(zhōng)文在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏(bǎi)科(kē)等标的年内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至(zhì)今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱(qū)动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基(jī)金(jīn)合(hé)同主题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的(de)成名作万(wàn)家行(xíng)业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办(bàn)公交(jiāo)相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮表示(shì)：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对(duì)低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的老将(jiāng)善战周期，目(mù)前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融(róng)通行业(yè子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思)景气(qì)。

　　从新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一(yī)标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季度(dù)头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以来重仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对(duì)于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内(nèi)经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械制(zhì)造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈(chén)良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善战(zhàn)高端(duān)制造板块闻名(míng)，目前他在(zài)公司(sī)所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他(tā)参与管理的长城科创(chuàng)板两年定开业(yè)绩(jì)亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季度与众不同(tóng)的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明(míng)显的数量优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好(hǎo)的原(yuán)因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过程。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存可(kě)能(néng)也进(jìn)入到尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环(huán)就是(shì)军(jūn)工装备。同时作为(wèi)成(chéng)长股三大(dà)主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季(jì)的(de)新雷能。从整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛(sài)道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在(zài)他管理的(de)高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰：“着(zhe)重探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和高增长的(de)细分赛道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）