A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价(jià)周中创历史新高，一度从(cóng)独(dú)占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中抢下(xià)“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的(de)是，因中(zhōng)国移动在A+H两地(dì)上市，若按其A股股本(běn)计算则不过(guò)是一(yī)场计算(suàn)上(shàng)的乌龙(lóng)，但若均(jūn)按照A股(gǔ)股价等(děng)数据计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超(chāo)越茅(máo)台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在(zài)数字经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估(gū)、人工智能(néng)等一(yī)系列热点催化下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股(gǔ)王(wáng)宝座的(de)争夺可能揭(jiē)示(shì)着A股未来的(de)发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代(dài)带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国内经(jīng)济(jì)趋势和产(chǎn)业价值(zhí)的(de)变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市(shì)场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油(yóu)在股王(wáng)的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到(dào)2015年(nián)工商(shāng)银行依(yī)托当年互联网金融牛(niú)市(shì)成为新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛(niú)市(shì)，开启了此后(hòu)三年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵(guì)州茅台(tái)股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来(lái)源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信(xìn)公众号市值(zhí)观(guān)察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而(ér)最(zuì)近(jìn)两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但(dàn)在高端白酒(jiǔ)的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历回调，公司股价也(yě)现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家(jiā)政(zhèng)策(cè)持(chí)续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火(huǒ)的(de)人工(gōng)智能两(liǎng)大(dà)概(gài)念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个新(xīn)概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据(jù)数(shù)据(jù)显示，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软(ruǎn)、谷歌、亚(yà)马逊、英伟(wěi)达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步(bù)已成(chéng)提(tí)升生产(chǎn)力的重(zhòng)要因(yīn)素(sù)，二级(jí)市(shì)场对科技企业的态度能一定程度显示出(chū)科(kē)技企业(yè)的竞争力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，实力强劲并(bìng)实现(xiàn)华丽(lì)转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引(yǐn)领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数字经济担当，积极布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业互(hù)联网等创(chuàng)新业务(wù)，伴(bàn)随算力(lì)网络的进一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需求，公司具备较(jiào)强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁(qiān)升级，有望首先迎(yíng)来估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情(qíng)况(kuàng)来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底(dǐ)以来(lái)，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代表的(de)三大运营商板块(kuài)，借助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的(de)板块。

　　▌中(zhōng)国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故(gù)事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以来，A股(gǔ)市场一(yī)直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的(de)上市(shì)公司，在风光散尽之后往往下场都不(bù)太好。本次中(zhōng)国移动直接(jiē)在(zài)市(shì)值上超越茅台(tái)，结(jié)果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶(bó)业景气(qì)度提(tí)升(shēng)，股价超越(yuè)茅(máo)台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融危机爆(bào)发、船舶(bó)业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近，至今中国船舶(bó)股价维持(chí)在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信(xìn)息、中文在(zài)线、全通(tōng)教(jiào)育等(děng)多(duō)家公司股价均超(chāo)越茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是(shì)，上(shàng)述公司的陨落大部分(fēn)主(zhǔ)要是由于(yú)行业景(jǐng)气度变化以(yǐ)及股市景气度无法维持(chí)。而茅(máo)台凭借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长(zhǎng)期(qī)稳稳增长的利润，最(zuì)终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家企业(yè)股价能否(fǒu)持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的基本面。

　　那么，一(yī)向有(yǒu)着(zhe)“印钞机”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此(cǐ)前市值却(què)一直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢(ne)？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为(wèi)两(liǎng)个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但(dàn)话费越交越少。在(zài)市场化的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高价，而中国(gu改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁ó)移动虽(suī)掌(zhǎng)握着大把的(de)通信类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也(yě)就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信(xìn)基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的(de)建设(shè)投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近(jìn)十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之(zhī)下，茅(máo)台就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本开(kāi)支，也不需要面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最新(xīn)技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)今年一季(jì)度的营收(shōu)是茅(máo)台的8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系(xì)列信号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开支不再增(zēng)长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测算，这意味着届时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新(xīn)低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研(yán)报表示(shì)，中(zhōng)国移动数字化转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公(gōng)司数改造文章的祖师是谁 改造文章的祖师爷是谁字化转型(xíng)收入对主营业务收(shōu)入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公(gōng)司收入增长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移(yí)动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去年(nián)移动(dòng)云收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现(xiàn)翻倍暴涨，综合实力(lì)迈(mài)入国内业界第一阵营。

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