在股市高点成(chéng)立(lì)的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重要原因。同时，他们也建议基(jī)金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户(hù)利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗基金(jīn)公司(sī)发(fā)布公告称，根据(jù)基金法、基金运作管理办法、基金合(hé)同(tóng)的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动权(quán)益(yì)一(yī)年定期(qī)开放基(jī)金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若该开放期最(zuì)后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金(jīn)管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合(hé)同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的(de)基金份(fèn)额(é)持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监(jiān)管(guǎn)报(bào)告(gào)和信息披(pī)露程序后终止基(jī)金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来(lái)亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中(zhōng)心高级分析师孙(sūn)桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随着(zhe)基(jī)金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权(quán)益市场表现(xiàn)不(bù)好(hǎo)时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可(kě)能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素(sù)有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今年8、9月份(fèn)到期的定开基金(jīn)大(dà)多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一方(fāng)面，8、9月份到(dào)期的(de)定开基金数(shù)量明显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基(jī)金(jīn)的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较(jiào)高(gā芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗o)，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相对容(róng)易，而且(qiě)规模也容易(yì)做大，基(jī)金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高点时要保(bǎo)持冷静，相对(duì)谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点，克(kè)服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既(jì)可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规(guī)模(mó)提升(shē芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ng)。

　　上述基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热时(shí)发(fā)行基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加剧。所以，近(jìn)两年(nián)不同的投资(zī)策略、不同投资范(fàn)围的基金(jīn)收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基(jī)金经理(lǐ)带(dài)来的灵活(huó)性(xìng)限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容(róng)量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可(kě)能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增加错(cuò)判(pàn)的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同(tóng)时(shí)，该基金销售部门机构负责人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控(kòng)制在(zài)基金经理能力范(fàn)围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元化的布局(jú)，避免单押(yā)一个赛(sài)道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发(fā)行陷入(rù)低迷(mí)。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及(jí)预期时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上(shàng)述基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开基(jī)金在基金经理更好施(shī)展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利(lì)于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益(yì)。但是定(dìng)开基金(jīn)也受市场波动影响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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