如果要论二季度迄今，全(quán)球股票市(shì)场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下(xià)了自1990年8月(yuè)以来的新高，收在(zài)30808.35点。在本周早(zǎo)些(xiē)时候，东证(zhèng)指(zhǐ)数已经率(lǜ)先(xiān)创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显(xiǎn)示(shì)出日股今(jīn)年以来的强(qiáng)势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了(le)标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日(rì)本股市(shì)的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把(bǎ)周期缩(suō)短到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球(qiú)主(zhǔ)要股指中几无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市场的投(tóu)资者而言，近来提(tí)到日(rì)股的(de)优异表(biǎo)现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日(rì)本市场(chǎng)表现出(chū)的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越(yuè)来越多的业(yè)内人士开始(shǐ)注意到这一全球(qiú)第三大经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了(le)“股神”的青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没(méi)那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团(tuán)队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴(bā)菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机会(huì)）其实(shí)也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到(dào)的，人们对(duì)日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干(gàn)货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资(zī)者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和(hé)期货市场，净流(liú)入逾(yú)300亿(yì)美元，是过去10年最(zuì)大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数(shù)据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外(wài)交易者又净(jìng)买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时(shí)代(dài)初期以来，他(tā)就从未见过外国投资者对日(rì)本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定和信用紧缩风(fēng)险的(de)笼罩下，越来越多的(de)海外投资者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正(zhèng)在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特(tè)对(duì)日(rì)本五(wǔ)大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示(shì)，近来(lái)已受到了(le)越来越多平(píng)时不太关(guān)注日本市场的(de)海外投(tóu)资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的(de)涨幅超过(guò)美(měi)股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股市上涨，形(xíng)成了目前的良性循环。

　　一个(gè)值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上(shàng)月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继造访(fǎng)日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成本(běn)日(rì)元融资押(yā)注高股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日本五大(dà)商(shāng)社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低于美国科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也表示(shì)，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我(wǒ)们(men)）将继续对日本股票维(wéi)持超配，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者(zhě)今年(nián)对日本(běn)产生(shēng)兴趣之前，他(tā)们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令人失望的(de)低(dī)回报。那么这一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险(xiǎn)和多(duō)元化(huà)分(fēn)散(sàn)投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一定(dìng)要来(lái)日本市场？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其他地区(qū)吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融(róng)服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市(shì)本(běn)轮(lún)上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多(duō)年的(de)公司治理(lǐ)改革已开始见效(xiào)，这项(xiàng)改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派(pài)息(xī)已(yǐ)大(dà)幅增加，在截(jié)至今年3月(yuè)的财年中，日本企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙(biāo)升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司(sī)资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公(gōng)司(sī)中约有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股账面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标(biāo)来看，这(zhè)就为(wèi)日本(běn)股市(shì)提供(gōng)了更坚实的(de)底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交(jiāo)易所为了(le)改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情(qíng)况，还请(qǐng)求上市企业在意识到(dào)资(zī)本成本的前提下推进经(jīng)营并公布改善方案等(děng)。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍(wǔ)株式会社(shè)推出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期(qī)经营(yíng)计划和股票(piào)回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和(hé)积极压缩政策(cè)性持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上涨了邵阳学院是几本大学10％。

　邵阳学院是几本大学　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车(chē)、三(sān)菱商(shāng)事(shì)在内(nèi)的(de)日(rì)本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均宣布了(le)新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年(nián)5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席(xí)日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交(jiāo)易(yì)所这些变化的推动下(xià)，许多公(gōng)司(sī)正在回购股份，厘清经常(cháng)令(lìng)人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议之前与(yǔ)股东进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集团Man GLG日(rì)本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交(jiāo)所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这(zhè)方(fāng)面发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高(gāo)股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态度，希望市值(zhí)上(shàng)升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日(rì)本央(yāng)行目(mù)前(qián)依(yī)然宽(kuān)松的货币(bì)政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对(duì)日股的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行(xíng)长植田和男上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日(rì)本央(yāng)行暂时仍未改变其大规(guī)模的货币宽松路线。即便(biàn)日(rì)本通货膨胀率超过了央(yāng)行2％的目标，但植(zhí)田和男(nán)依然(rán)强(qiáng)调(diào)，“还不能放心地(dì)说通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年(ni邵阳学院是几本大学án)上半年还在持续加(jiā)息(xī)，并已被迫在(zài)物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者(zhě)放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表示(shì)，受益(yì)于中(zhōng)国放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国(guó)游客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告(gào)中指出，考(kǎo)虑到入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽(kuān)松等积极因素，日本这个世界第三大经济体的前景(jǐng)十分强劲(jìn)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，从经济合作(zuò)与发展(zhǎn)组(zǔ)织的经济前景指数(shù)来看(kàn)，日本目前(qián)是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的(de)。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎相当不(bù)错，重要的汽(qì)车(chē)行业预计利(lì)润(rùn)将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银行也(yě)获得了丰厚的收(shōu)益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年(nián)年底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市今年的涨势或(huò)将延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增长、股票(piào)回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家，巴菲特的认可、公(gōng)司治理(lǐ)的改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报(bào)的不(bù)俗表现或有望成为最新的(de)上行催化剂。

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