原(yuán)本(běn)被视为极其艰难的2桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门022年，白酒上市企业却又一次集体刷高(gāo)了(le)业绩。

　　目(mù)前(qián)，20家(jiā)A股白酒上市企(qǐ)业2022年年报及2023Q1财(cái)报已经披露完毕(bì)，整体来看，稳(wěn)健(jiàn)增长(zhǎng)依(yī)然是(shì)白酒行(xíng)业主旋律。20家(jiā)上市白(bái)酒企(qǐ)业(yè)营收总计(jì)3563.45亿(yì)元，同比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元，同(tóng)比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头部企(qǐ)业营收净利再创新高，14家(jiā)白酒(jiǔ)上市企业营收取得了两位数(shù)增长。在打响疫情后首个春(chūn)节(jié)动销战后(hòu)，今年一(yī)季度白(bái)酒业普遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报显示15家企业(yè)拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部(bù)环(huán)境对白(bái)酒造成了不可忽(hū)视的影响，穿透最新(xīn)的业(yè)绩来(lái)看，头(tóu)部(bù)酒企的抗(kàng)压能力足够强大，经营稳定，且引导行业结构性增长。但随着白酒行(xíng)业集中度提升，头部(bù)酒企(qǐ)持续向前，非名酒品牌难以望(wàng)其(qí)项背，因此圈地(dì)“内卷”。此起彼伏(fú)间，正(zhèng)处于(yú)新一轮调整周期(qī)的(de)白酒行业，分化加(jiā)剧。而今年，白酒企(qǐ)业的一个共同(tóng)主(zhǔ)题是去库存，谁快谁就会占得先手。

　　白酒结构性增(zēng)长，强(qiáng)者(zhě)恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业(yè)协会(huì)公布的数据(jù)，2022年白酒行(xíng)业(yè)营收(shōu)6626.05亿元，同比增长(zhǎng)9.6％，利(lì)润2201.7亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这(zhè)当中(zhōng)，20家白(bái)酒上(shàng)市企业营(yíng)收和利(lì)润分别占去(qù)了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长(zhǎng)的(de)表现之一是优(yōu)势品牌正在持续拥抱(bào)红利。白酒产(chǎn)量(liàng)、销量已经连续多年下降，行业(yè)集中度不断(duàn)提升，存量竞争格(gé)局下企业(yè)间挤压式竞(jìng)争(zhēng)已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促(cù)使(shǐ)白酒(jiǔ)行业内部强者恒强，“名(míng)酒时代”背景下，头部酒(jiǔ)企(qǐ)成为产业经济增(zēng)长(zhǎng)的主要(yào)动力。年报显示(shì)，头(tóu)部名酒企业(yè)基本保持了两(liǎng)位(wèi)数增长，20家(jiā)白酒(jiǔ)上市(shì)企业营收3563.45亿元，营收(shōu)榜前六(liù)就(jiù)贡献了近3000亿(yì)元(yuán)，占(zhàn)比超(chāo)80％；前五强净利润(rùn)也在(zài)2022年首次突(tū)破千亿大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言，贵州(zhōu)茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净(jìng)利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今(jīn)年一(yī)季度营收(shōu)393.79亿元，同比增长(zhǎng)18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长11.72％；归母净(jìng)利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿(yì)元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿(yì)元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品(pǐn)产(chǎn)业(yè)分析师朱丹蓬告诉钛媒(méi)体APP，“名优酒保持了良性的增长，疫情(qíng)放开后(hòu)消费场景的多元化，对(duì)于中国白酒(jiǔ)的(de)复兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另(lìng)一个特征是，在过去(qù)取得了稳定(dìng)增长和(hé)快速发展的企业，基本(běn)形成了(le)中高端驱动增长的(de)发展模(mó)式，这在年报中得(dé)以体现(xiàn)。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍(shě)得等，产品上除高端一如(rú)既往强势以外，其(qí)中高端产品销量都(dōu)以(yǐ)超两(liǎng)位(wèi)数的涨幅增(zēng)长(zhǎng)。头部(bù)品牌产品(pǐn)线全价格带(dài)布局，二三线品(pǐn)牌聚焦(jiāo)中(zhōng)高(gāo)端，白(bái)酒(jiǔ)产业(yè)不(bù)约(yuē)而同(tóng)都在进行产品结构优(yōu)化。

　　也(yě)正是因为产(chǎn)品结(jié)构(gòu)优化的需(xū)要，白(bái)酒技(jì)改扩(kuò)产推动了各酒企、产区的优质(zhì)产能的释(shì)放(fàng)。20家(jiā)上市企业中(zhōng)，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮液、山西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实(shí)施技改、产能扩建等项(xiàng)目，这些(xiē)都是企业为持续(xù)保持结构性增长做准备。

　　知名酒业分析师蔡学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效应’下，头部酒企会持续走(zǒu)强，并且(qiě)利用自身的品牌与品质优势(shì)，进一步挤(jǐ)压非(fēi)名酒市场，而基于品类和产品的名酒格局很快(kuài)形成(chéng)，中国酒业进(jìn)入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分化(huà)加剧(jù) 非名酒承压

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年白酒(jiǔ)产业销(xiāo)售(shòu)收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透(tòu)过2022年白酒上市企业财报(bào)发现，除头部酒企强者恒(héng)强外(wài)，二三线品牌(pái)正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规模(mó)在40-100亿元级别的仅有3家，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家，分别是(shì)今世(shì)缘、口子窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以(yǐ)及水(shuǐ)井坊；2022年则(zé)进一步(bù)变成7家(jiā)，在前(qián)一年的6家基础上(shàng)新(xīn)增了(le)一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍(shě)得(dé)、迎驾贡、口子窖四家企业规(guī)模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板(bǎn)块、川酒板块、徽酒(jiǔ)板块的二级梯(tī)队，都是在(zài)各自省内有一定话语权、有较大(dà)市场规模、省外市场开拓良好的代(dài)表(biǎo)。

　　它(tā)们之间此起(qǐ)彼伏的(de)竞争，也(yě)推动了二级梯队的分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒(méi)体(tǐ)APP表示，“二三线(xiàn)酒企分化加剧(jù)，要么像古井贡酒那样(yàng)完成产品(pǐn)升级和全国化布局(jú)，挤进一(yī)线市场，要么就会像皇台一般衰(shuāi)败(bài)萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显示，伊力特(tè)（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流(liú)的下(xià)降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能说明问题。举例而言，今年(nián)一季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元，下降(jiàng)42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为(wèi)去年同期(qī)基(jī)数较高，以及公司主动进行了(le)策略调整(zhěng)导(dǎo)致。

　　另一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企(qǐ)金种子，在省内“内卷”和(hé)名酒“高压”双重挤压下，其(qí)业务体量和利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其(qí)营收(shōu)分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收(shōu)入增长(zhǎng)有限(xiàn)，但(dàn)净(jìng)利润在2019年(nián)、2021年、2022年均为(wèi)亏损。2023Q1归(guī)母净利润更是下(xià)降了228％。对此，金种子在年报中归咎于品(pǐn)牌、营(yíng)销、渠道等(děng)多方面因(yīn)素。

　　高库(kù)存(cún)仍(réng)是行业(yè)性问(wèn)题 白酒(jiǔ)亟需新(xīn)渠道(dào)

　　毛(máo)利率来(lái)看，20家(jiā)白酒上市企业中，有17家企业毛利(lì)率(lǜ)在60％以(yǐ)上(shàng)，茅(máo)台(tái)高达(dá)92％，仅3家企业毛(máo)利(lì)率低于(yú)50％。且有15家企业毛利(lì)率与上(shàng)年(nián)同期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒5家企业毛利率有所下降(jiàng)。

　　毛(máo)利率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利能(néng)力，但透过年报(bào)，白酒的高库存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市公(gōng)司总(zǒng)存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅来看(kàn)，泸州老窖、岩(yán)石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存(cún)同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)30％，除(chú)洋河(hé)股份、顺鑫农(nóng)业(yè)（000860.SZ）、金种子(zi)酒外，其他酒(jiǔ)企库存增长基本都在两位数(shù)以上。

　　合同负债(zhài)情况亦(yì)能一定程度上(shàng)反映当(dāng)前(qián)渠道的情况。截至2022年(nián)底，18家上市酒企合同(tóng)负(fù)债整体同比减(jiǎn)少5.47％。同期，11家公司的合同负(fù)债(zhài)下(xià)滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等(děng)同(tóng)比(bǐ)降幅超五(wǔ)成。截至今年一季度末，总(zǒng)体合(hé)同负债微(wēi)增0.08％。

　　搜狐酒业发展研究院(yuàn)专家(jiā)、中国酒业(yè)资深评(píng)论员肖竹青告(gào)诉钛媒体APP，“2022年(nián)、2023年一季度白酒业(yè)绩(jì)非常(cháng)优(yōu)秀。但是我(wǒ)们(men)发现整(zhěng)个市场除了(le)茅台供不应求以外，其他产品都存在价格倒(dào)挂现象，这说明除茅台以外社会库(kù)存很大(dà)，对白酒发展(zhǎn)来(lái)说存在隐忧(yōu)。”但(dàn)他也表示，“预计(jì)今(jīn)年下(xià)半年中秋节后有望成为酒业(yè)重回(huí)正(zhèng)轨发展的时间节点。”

　　“高库存(cún)是行业(yè)性问题。”蔡学飞表达了同样的(de)看法，他认为，随着(zhe)国家经济面的恢复以及社会活动的复苏(sū)，会加速(sù)去库存，特别是名(míng)酒库存会(huì)得到(dào)很大的(de)缓(huǎn)解，但是区域中小桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门企(qǐ)业(yè)仍然(rán)会面临不小的(de)库存压(yā)力(lì)。

　　日前，五粮液(yè)在投资者关系互动平台(tái)回(huí)答投资者关于库存(cún)的问(wèn)题时就谈(tán)到，五粮液产品渠道(dào)库存量不到一个(gè)月，属于(yú)正常水(shuǐ)平(píng)。

　　事(shì)实上，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是(shì)常态(tài)，尤其(qí)在过去三(sān)年(nián)，受(shòu)疫情影响线下消(xiāo)费场景大减，终(zhōng)端动销放缓，造成了社会库存(cún)积压。从(cóng)产(chǎn)能来看，近十年来(lái)白(bái)酒产量在不(bù)断下降，白酒产业(yè)存(cún)量产能过剩是(shì)不争的(de)事(shì)实，未来仍然是趋势之一。加(jiā)之消费观念、消(xiāo)费习惯(guàn)的(de)变化，即(jí)使是(shì)疫情后(hòu)消费场景大规模恢(huī)复(fù)的前提下，白酒去库(kù)存依然需要时间。

　　而为(wèi)去库存(cún)，全行业各环节(jié)都在努力，其中(zhōng)最关(guān)键的是，亟(jí)需(xū)库存消化能力强劲的新渠(qú)道(dào)。可(kě)以(yǐ)看到，大(dà)小酒企均在营销上大手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企(qǐ)年报中销售费用一栏的数字在(zài)逐(zhú)年递增。

　　可以预见(jiàn)，2023年谁(shuí)的(de)库存消(xiāo)化(huà)得快，谁的价格倒挂恢复得(dé)快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门