美国(guó)银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其中包括资产(chǎn)出售，可(kě)能出售所有(yǒu)业务或(huò)部分业务。该行已经为此(cǐ)聘(pìn)请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感(gǎn)兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合众银行发(fā)布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息，称(chēng)在和多(duō)位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈，还表示，其核心存款3月以来(lái)已经增(zēng)长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后(hòu)，该行并未经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众银(yín)行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此后表(biǎo)示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银行(xíng)危机(jī)火上(shàng)浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股收(shōu)盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下(xià)跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上(shàng)，银行监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国(guó)商(shāng)会副主席托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和(hé)第一共和(hé)银行有(yǒu)非常独特(tè)的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及生物医学初(chū)创企(qǐ)业；第一共和银(yín)行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量的数(shù)字资产风险。在听证会上，专家们(men)明确(què)将最近银行(xíng)倒闭(bì)潮归(guī)咎(jiù)于行政管理不善，同时(shí)他们担心银行(xíng)倒闭会将(jiāng)美国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家(jiā)和议员们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周四报道，美国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面(miàn)也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和(hé)股(gǔ)市波(bō)动已引起官员及监(jiān)管机构越(yuè)来越(yuè)多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人担心(xīn)他们在(zài)银行或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他们(men)非(fēi)常或中度(dù)担心自(zì)己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们(men)对存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全(quán)的高(gāo)度担(dān)忧可能并非美(měi)国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭无人机(jī)袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到一架无人机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介(jiè)绍，一(yī)架无人机撞击了该工厂的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区的(de)伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一储油罐发(fā)生火灾，总(zǒng)过火面积(jī)为400平方米。

　　两起事件中均没(méi)有造成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大(dà)关键利(lì)率均上调25个基点。主要再融(róng)资(zī)利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上(shàng)调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自去年7月以(yǐ)来已连(lián)续7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制(zhì)，外盘原油大(dà)幅下跌(diē)。受外盘原油大幅走低(dī)带动(dòng)，内(nèi)盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个(gè)基蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区间仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前(qián)的利率(lǜ)峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到宏观避险情(qíng)绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的(de)走(zǒu)势更多体现的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面(miàn)，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点(diǎn)，市场对连续加息(xī)对经济造成影响的担忧加剧；另一方面(miàn)，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市(shì)下滑，原油作(zuò)为大宗商品代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工(gōng)组(zǔ)组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未(wèi)解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称(chēng)，如果不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期情形下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对股市(shì)和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债(zhài)务(wù)上(shàng)限临期(qī)风险，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏(hóng)观避险情绪(xù)是(shì)否有可能演化成(chéng)趋(qū)势，即VIX指数是否会由(yóu)日(rì)度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级(jí)别(bié)的拉升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的(de)进一步动向，侧重(zhòng)留意避险情(qíng)绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造业、服(fú)务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济难(nán)以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠加(jiā)美国(guó)就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临(lín)的风险正在上(shàng)升。而在此次美联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径(jìng)，如(rú)果(guǒ)6月初之前高利率带来(lái)的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在于(yú)美(měi)联(lián)储(chǔ)是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也(yě)有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业危机的(de)背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是(shì)此次宏观(guān)避险还有一部分债务上限的(de)加成(chéng)；二(èr)是当前原油(yóu)基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬(xún)原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连(lián)续(xù)收出(chū)长(zhǎng)下影线(xiàn)。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析(xī)称(chēng)，从基(jī)本面看，短期原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出(chū)现(xiàn)大幅减少(shǎo)，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市(shì)场预期(qī)需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示(shì)，随(suí)着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前(qián)原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位向下，主要看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数能否(fǒu)出现周线(xiàn)级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性(xìng)大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储(chǔ)年内(nèi)加息基本(běn)全(quán)部落(luò)地，后期将不再存(cún)在(zài)加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大(dà)幅加息后对(duì)市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经(jīng)出现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰退的(de)担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性底部(bù)或已出现，将进入一段时(shí)间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行(xíng)

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较(jiào)原油(yóu)而(ér)言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问题依然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高(gāo)位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应(yīng)端总计划(huà)排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原(yuán)料通(tōng)关情(qíng)况(kuàng)对沥(lì)青生产供(gōng)应造(zào)成阶(jiē)段性(xìng)扰(rǎo)动(dòng)，部分无(wú)配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青(qīng)产能(néng)利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本装(zhuāng)置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利(lì)润较好影响，国(guó)内沥青(qīng)装置开(kāi)工率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化分析(xī)师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀(xī)释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持(chí)续(xù)，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内(nèi)沥青供应(yīng)存(cún)在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤(tāng)剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍(réng)处(chù)于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看，道路需(xū)求(qiú)表现偏弱(ruò)，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回(huí)升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预(yù)计(jì)需求会(huì)继(jì)续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供(gōng)需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海(hǎi)外风(fēng)险事件(jiàn)以(yǐ)及(jí)衰退(tuì)预期(qī)的压力(lì)，预计(jì)原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综(zōng)合加工利(lì)润或将有所(suǒ)增长。另(lìng)外(wài)，沥青(qīng)总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需(xū)关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处(chù)于(yú)高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造(zào)成的。而假期(qī)期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中(zhōng)大期货研(yán)究院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升(shēng)，聚(jù)酯开工(gōng)率改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐步(bù)重启，全亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提(tí)升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落(luò)，芳烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的是(shì)，虽然5月新疆(jiāng)中泰、恒(héng)力石化(huà)等(děng)有检修计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工(gōng)较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察(chá)。而(ér)且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升至198万(wàn)吨(dūn)附近，预计5月供需依(yī)然偏松(sōng)。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入(rù)4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随(suí)着(zhe)集中检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或升(shēng)至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回(huí)升明显，而(ér)国内部分PX装置(zhì)负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当(dāng)前(qián)美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格(gé)走势(shì)偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情(qíng)况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳、调油需求再起，在(zài)聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开(kāi)工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日(rì)国内(nèi)开盘后油价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了周度(dù)回升(shēng)的态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空因(yīn)素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压(yā)缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差仍高(gāo)达435美元/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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