4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高(gāo)位，加(jiā)之市场对新年度减产(chǎn)担忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价(jià)持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续(xù)攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节(jié)后国内(nèi)需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气(qì)不利(lì)棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年(nián)度全(quán)球(qiú)棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高位运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较(频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽jiào)上月增加2天，开工负荷(hé)及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销(xiāo)压力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价(jià)格持续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价(jià)的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现(xiàn)低(dī)温降(jiàng)雨降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新年度产量大降的(de)担忧，也为减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长(zhǎng)产生不(bù)利影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于(yú)天气(qì)的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算(suàn)，2023年(nián)新疆棉(mián)花种(zhǒng)植面积总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来(lái)，南(nán)北疆气温(wēn)普(pǔ)遍偏低，尤其(qí)是(shì)北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区(qū)出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较去(qù)年同期(qī)或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉(mián)铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽，中国已(yǐ)经成为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民(mín)对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复(fù)苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李(lǐ)馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外弱(ruò)预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内(nèi)形(xíng)成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差(chà)（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺(fǎng)企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产(chǎn)能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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