上市公司退(tuì)市在A股(gǔ)早已(yǐ)不(bù)稀奇，但连带着可转(zhuǎn)债一起退市却是(shì)个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特因(yīn)股价(jià)连续20个(gè)交易(yì)日(rì)低于1元，触及退市指标，公司股(gǔ)票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成(chéng)为首(shǒu)只因正(zhèng)股退市而(ér)强制退市(shì)的(de)可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市(shì)指标被终(zh两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度ōng)止上(shàng)市(shì)，其可转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理期(qī)，引发(fā)投资者(zhě)对(duì)可转债信(xìn)用风险(xiǎn)的担忧(yōu)。

　　可转债兼(jiān)具债券和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞(dàn)生以(yǐ)来(lái)颇受市场(chǎng)欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转债“下有保底，上不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性(xìng)”加油，下跌时有(yǒu)“债性”托底，投资者“进可(kě)攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔(péi)。在可转债30多年发展中(zhōng)，此(cǐ)前(qián)一直未出现因正股退市而退市的情况(kuàng)，也未发生(shēng)过实(shí)质性违约事件。

　　随着搜特转债等的(de)退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转(zhuǎn)债信用(yòng)风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于(yú)大多数上市公(gōng)司是因经营不善(shàn)导致退(tuì)市(shì)，财务状况(kuàng)并(bìng)不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱(qián)进行(xíng)赎回的(de)可(kě)能(néng)性较大。而如(rú)果启动破产(chǎn)重整(zhěng)，公司(sī)发(fā)行的可转(zhuǎn)债划归(guī)为普通债权，清(qīng)偿(cháng)顺序(xù)相对靠后，刚性(xìng)兑付亦存在(zài)很大不确(què)定性。

　　接连2只(zhǐ)可转债退市，投资者(zhě)蓦(mò)然发现，“长期稳定的羊(yáng)毛(máo)”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退市并非完全出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了(le)“伏笔”。根(gēn)据(jù)交(jiāo)易所上市规(guī)则，上市公(gōng)司(sī)股票被终止上市的，其(两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度qí)发(fā)行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退(tuì)市难、退市少，成就了可转债30多年(nián)零退市、零违(wéi)约的“神话(huà)”。随着全面注(zhù)册制(zhì)改(gǎi)革的持续推进(jìn)，市(shì)场优胜劣(liè)汰(tài)加快(kuài)，常态(tài)化退(tuì)市机(jī)制(zhì)正(zhèng)在形成，以上市股为(wèi)锚的可转债也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成(chéng)为可转债(zhài)市场(chǎng)新(xīn)常(cháng)态。

　　市场在发展，生态在改变，投资(zī)者没有(yǒu)理由一成(chéng)不变，是(shì)时(shí)候(hòu)重塑对可(kě)转债的认知了。投资者要改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学(xué)会(huì)优择品种，规(guī)避风(fēng)险(xiǎn)。在(zài)选择债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成(chéng)长性、估值水平以及发债公司(sī)偿(cháng)债能力等，防范债券退(tuì)市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍(shě)标(biāo)的时，应远离(lí)正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低(dī)、退(tuì)市(shì)风险较高的标的，而选择(zé)正股经营(yíng)效益良好、估值合理且随市(shì)场下跌(diē)估值(zhí)出(chū)现(xiàn)压缩的标(biāo)的。并密切关注(zhù)可转债市(shì)场风格变化，及时调整配置比例和(hé)结构(gòu)，学会(huì)在市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上(shàng)形(xíng)势变化。目前关于可(kě)转债的(de)退市处理还(hái)有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管(guǎn)部门应尽(jǐn)快打齐补丁，给(gěi)予市场明确预期。比(bǐ)如(rú)，可进(jìn)一步明确可转债在退市后(hòu)是否(fǒu)仍存在(zài)交易(yì)可(kě)能、是(shì)否(fǒu)还(hái)拥有转股功能等(děng)。同时，应加强对(duì)可转债的(de)风(fēng)险防控(kòng)，强化(huà)发行(xíng)前的信用评级，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑(lǜ)提高担(dān)保资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求，适当提升准入门槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利益。

　　全面注册制(zhì)下(xià)，证券(quàn)市场将迎来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑(nǎo)买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些规(guī)则制(zhì)度(dù)上的(de)短板不(bù)能视而不见(jiàn)了。各市(shì)场参与主体还需顺(shùn)时应(yīng)势，调整包括可(kě)转债在内的投资(zī)方法，完善(shàn)配套制(zhì)度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发(fā)展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度