一度被(bèi)称(chēng)为“机构(gòu)投资者风向(xiàng)标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日(rì)，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)比例(lì)为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是(shì)机(jī)构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后春笋般(bān)出现，叠加全(quán)行业指数(shù)相关(guān)业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资(zī)者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今年(nián)新发ETF个人占比(bǐ)较高的现象，国泰基金(jīn)也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积极(jí)，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者(zhě)对(duì)于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的(de)震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票(piào)ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为(wèi)过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份额(é)也是在增长的，这一数(shù)据(jù)更代表(biǎo)了机构投资者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们(men)发(fā)现(xiàn)大部(bù)分(fēn)投资(zī)者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资(zī)产组合配置中的(de)一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投(tóu)资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则会提升(shēng)。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升(shēng)带来了(le)A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人(rén)投资者入(rù)市规模激(jī)增，而在经历了(le)多种(zhǒng)行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的难(nán)度(dù)有了更(gèng)清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来了大(dà)量的(de)学习成本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较(j成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份iào)低，运作透(tòu)明(míng)度较高，因而逐(zhú)步(bù)获得(dé)个人投资者的(de)认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年(nián)可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易受到追(zh成玉元君的身世是什么，成玉元君是什么身份uī)捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由(yóu)股(gǔ)民转化而(ér)来(lái)，个(gè)人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场(chǎng)。相(xiāng)比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资上可能交易(yì)频率更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了更高的(de)要(yào)求(qiú)。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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