昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或(huò)周末(mò)再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息(xī)传出(chū)后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)传出了(le)有望暂(zàn)停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息(xī)25个基(jī)点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交易员(yuán)预计美(měi)联储下月将利免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个(gè)月(yuè)来(lái)高(gāo)位，一度较(jiào)高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所(suǒ)创的3月(yuè)末以来高(gāo)位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束(shù)后，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银(yín)行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转三(sān)周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周(zhōu)跌(diē)幅(fú)，在连涨两(liǎng)周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表(biǎo)已抵达(dá)会场，准备继(jì)续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将(jiāng)于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于(yú)2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政策(cè)观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛(tòng)苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于”让(ràng)通胀重(zhòng)返目标2％的(de)承(chéng)诺，物价(jià)稳定是(shì)经(jīng)济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成(chéng)功打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策(cè)立场现在是对经(jīng)济增(zēng)长具有限制性的(de)。做(zuò)太多与做(zuò)太少的风险(xiǎn)正变得更加平(píng)衡。我们面临着迄今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银(yín)行业压力导致的信贷收紧程度等多重不(bù)确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储(chǔ)有能力观察更多(duō)数(shù)据和未来前景的演变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其(qí)能(néng)实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧多少而(ér)作出(chū)决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明(míng)银(yín)行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货(huò)持续(xù)走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一(yī)是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲(chōng)操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析(xī)师(shī)李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业(yè)供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场(chǎng)也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预期下(xià)，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货向期货回(huí)归的(de)方式(shì)收敛基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃(lí)产销数据来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月新(xīn)增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日熔(róng)量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻(bō)璃价(jià)格一直(zhí)都比较(jiào)弱(ruò)，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出现过(guò)反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资(zī)金免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成(chéng)本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为长期(qī)趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是供需上有(yǒu)重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离(lí)场(chǎng)或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需(xū)预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后续投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振(zhèn)荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来(lái)判断是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下游(yóu)深加工订单情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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