如果要(yào)论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然(rán)非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日(rì)经225指数进一步强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下(xià)了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经(jīng)率先创(chuàng)下了(le)1990年8月3日以(yǐ)来的最高收(shōu)盘点位。

世界上哪个国家女人最开放align="center">

　　多组对(duì)比可以显(xiǎn)示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年(nián)内已累(lèi)计上(shàng)涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本(běn)周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市世界上哪个国家女人最开放的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而(ér)追踪标普(pǔ)500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今(jīn)的短(duǎn)短(duǎn)一个(gè)半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全球？对于(yú)许多国际市场(chǎng)的(de)投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出(chū)的，无(wú)疑(yí)都是“股(gǔ)神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位(wèi)，令(lìng)越来越多的(de)业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三大经济体的巨大投(tóu)资机会。

　　不过，日股(gǔ)本(běn)轮爆发(fā)背后的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是(shì)获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲特所(suǒ)看到的（机会）其(qí)实也正是其他(tā)人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)因(yīn)素在推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热(rè)的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连(lián)续(xù)第(dì)六周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本(běn)股票(piào)的净买家(jiā)。在此期间，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票和期货(huò)市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根据交(jiāo)易(yì)所的数(shù)据，在截至5月12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货(huò)。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从(cóng)未见过外国投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银(yín)行系统不稳定和信用紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者似乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股市(shì)作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇(huì)率、以(yǐ)及股神巴菲(fēi)特(tè)对(duì)日本五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外投(tóu)资者对投(tóu)资日本(běn)产生了更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来(lái)越多平时不(bù)太(tài)关(guān)注日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资者在看到日本(běn)股市的涨幅超过美股后，开始调查(chá)其中(zhōng)的原因，他们(men)的建仓买入又进一步(bù)促使股(gǔ)市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在(zài)巴菲特上月(yuè)公开表态力挺日股后，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华(huá)尔街资(zī)本也已相继(jì)造访(fǎng)日本。这些海外资金(jīn)有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策略，通过(guò)低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)日(rì)本五大商(shāng)社(shè)上的加大投资，也存在着(zhe)在国际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投(tóu)资(zī)策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技(jì)股的情况下实现(xiàn)的。这意味着日本股市对美国投资者来(lái)说应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些“末(mò)日准备者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴(xīng)业(yè)银行分(fēn)析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外(wài)资的回归(guī)是日本(běn)股(gǔ)市复苏的重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继(jì)续(xù)对日本股票维持超(chāo)配，并偏向银行、金融(róng)和价值(zhí)股的投资。”

　　深(shēn)层(céng)次的(de)企业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在(zài)海外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历(lì)过(guò)长达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便有着避险和多元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们(men)又为何(hé)铁(tiě)了心一定要(yào)来日本市场？日本市(shì)场的(de)吸引力(lì)就一定(dìng)远超全球其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市(shì)本轮(lún)上涨的主要原因还源(yuán)于治理(lǐ)标准(zhǔn)的提高，以及(jí)企业部门推动向股东返还(hái)现金。日本多年的公司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息(xī)已大幅(fú)增加，在截至今年3月(yuè)的财年中，日本企业(yè)宣布的回购规模已飙升至9.7万亿(yì)日元(yuán)（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司(sī)资产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公司中约有54％的公司股价低于每股账面价值，而标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标来看，这就为日本股市提供了(le)更坚实(shí)的底部(bù)和更高的上限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改变股(gǔ)价跌(diē)破每股(gǔ)净资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市(shì)企业(yè)在意(yì)识到资(zī)本成本的(de)前提下推进经营并(bìng)公布改善方案等(děng)。

　　与此相呼应的行(xíng)动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过1倍”的中期(qī)经营计(jì)划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿日(rì)元的股票(piào)回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩政策性持股(gǔ)的(de)方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银(yín)、丰田(tián)汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在(zài)近期公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布了新的(de)股票回购计划。不少分析师预(yù)计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创下(xià)新纪录。

　　高盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交所(suǒ)）主题正引起许多海(hǎi)外投资者的共(gòng)鸣，他们(men)开(kāi)始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人(rén)困惑的交叉持(chí)股，并在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行(xíng)更密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年(nián)在这(zhè)方面发(fā)生的事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因(yīn)。他(tā)们对(duì)提高股(gǔ)本回报率有(yǒu)着坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望市(shì)值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依然(rán)宽(kuān)松的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本(běn)相对(duì)稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽(jǐn)管新行长(zhǎng)植(zhí)田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其(qí)大规(guī)模的货币(bì)宽松路线(xiàn)。即(jí)便(biàn)日本通货(huò)膨胀率超过了(le)央行2％的目标，但植田和男依然强调(diào)，“还不(bù)能放心地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行(xíng)今年上半年还(hái)在(zài)持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日本(běn)央行眼下(xià)依然处(chù)于(yú)能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健(jiàn)。日(rì)本内阁(gé)府17日(rì)公(gōng)布的数(shù)据显示，今年(nián)前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近(jìn)三个季度以来新(xīn)高。

　　日本国家旅(lǚ)游局(jú)表示，受益于中国放宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升至195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出，考虑到(dào)入境旅游业(yè)复苏(sū)、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这个世(shì)界第三大经济体的(de)前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一提的是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前(qián)景指(zhǐ)数来看，日(rì)本目前是七国(世界上哪个国家女人最开放guó)集团中唯(wéi)一一个超(chāo)过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本(běn)第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本企业的业绩似(shì)乎(hū)相当不错，重要的(de)汽(qì)车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型(xíng)银(yín)行也(yě)获(huò)得了丰厚的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到今年年(nián)底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或(huò)将延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估(gū)值(zhí)仍(réng)处于低位(wèi)吸引(yǐn)了买家，巴菲特的认可、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现或有望成为最新的上行催化剂。

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