四大国(guó)有银行(xíng)的集体降息(xī)惊动市场，存款利率正迎来新一(yī)轮“降息(xī)潮”？

　　消息显(xiǎn)示(shì)，5月(yuè)15日（下(xià)周一）起银行协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限将下调(diào)，四大(dà)国有银行协定存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限下调幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构降幅(fú)为50BP。

　　记者注意(yì)到(dào)，今年(nián)以来银行业已有三(sān)波存款利率(lǜ)下(xià)调，此前两(liǎng)次分别是(shì)：4月，多家中小银行人民币存款(kuǎn)利率下调；5月(yuè)5日，浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)跟进(jìn)“补降(jiàng)”。至此，4月以来已有至少20家中小银行(xíng)（含农(nóng)村信用合作(zuò)联(lián)社(shè)）下调(diào)人(rén)民币(bì)存款利率(lǜ)，调降幅度不一。

　　货(huò)币政策牵一发而(ér)动全身，与经济、就业、投(tóu)资以及(jí)老百姓“钱袋子”都息息相(xiāng)关(guān)。那么(me)，如(rú)何理解(jiě)此次下调通知和(hé)协定存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是否等(děng)同于(yú)经(jīng)济(jì)增(zēng)速放缓的信号？市(shì)场上关于企业、老百姓手(shǒu)中的钱变“毛”的担忧何解？

　　从(cóng)推(tuī)出背景来看，多方观点认(rèn)为(wèi)，本次存款(kuǎn)利率新规(guī)主要基于三重考量。一是(shì)符合推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景(jǐng)；二是(shì)对银行而(ér)言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；三是促(cù)进投(tóu)资、消费，本次降息也被看作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　不过也需(xū)要看到的是(shì)，本次调降中协定存款更多(duō)是对公未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗(gōng)业务，通知存款则集中于短(duǎn)期存款，都是(shì)针对特定存取需求的客户(hù)，面向范围有限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款(kuǎn)在银行(xíng)存款中占比(bǐ)不(bù)高(gāo)，以四大行的单位通知存款为(wèi)例，常年只(zhǐ)占(zhàn)企业存(cún)款(kuǎn)总规模的(de)3％-4％；招商证券银行(xíng)团队的数(shù)据显示，协定存(cún)款(kuǎn)等规模预计为20-30万亿，占比约为(wèi)10％。

　　关注一：如何理(lǐ)解此(cǐ)次下(xià)调通(tōng)知和协(xié)定存款利率？

　　中国人民银行行长易纲在(zài)近期公(gōng)开讲话中(zhōng)提到，从过(guò)去二十年的数据看，我国实际利率总体(tǐ)保(bǎo)持(chí)在略(lüè)低于潜在(zài未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)经济增速(sù)这一“黄金法则”水平(píng)上，与潜在经济增(zēng)长水平基本匹(pǐ)配(pèi)。在经济复苏的关键时(shí)点上，如(rú)何理(lǐ)解此次下(xià)调通知和协定存款利率？

　　目前，多方(fāng)观点都(dōu)提(tí)及的是，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革深化大(dà)背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研(yán)究部首席经济学家李湛梳理了(le)这一(yī)市场化改革的过(guò)程。2022年4月，央行(xíng)指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，随后，国(guó)有大行(xíng)同年(nián)9月下调(diào)存款(kuǎn)利率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，市场利(lì)率定价(jià)自律机制发(fā)布(bù)《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措施(shī)。随(suí)之而(ér)来的(de)是，此前4月部分(fēn)中小银行、农(nóng)商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调。李湛(zhàn)认为，这(zhè)均是(shì)在利(lì)率市场化改革推(tuī)进背(bèi)景下(xià)，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压力的必要(yào)性来看，民生证券宏(hóng)观团队也倾(qīng)向于认(rèn)为，本次调整(zhěng)更多(duō)仍是(shì)延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存(cún)款利(lì)率下调，并(bìng)且完成存款利率(lǜ)调整的闭环，改善银行利润空间。存款利率机制创(chuàng)设以来(lái)，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在(zài)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的(de)存款的利率调整，“当下有必要(yào)一次性调整通知存款和协定存(cún)款利率，保(bǎo)证存款利率(lǜ)下调的有效性。此(cǐ)外，数(shù)据显(xiǎn)示，国(guó)有(yǒu)银(yín)行一季(jì)度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，当下调利率有助(zhù)于(yú)降低银行负债成本，推动银(yín)行投(tóu)放信贷的积极性。”民(mín)生证券认为。

　　除利率市场化(huà)改(gǎi)革及银行净息差压力增(zēng)大外(wài)，某(mǒu)大(dà)型银行金(jīn)融市场(chǎng)研究员(yuán)还关注(zhù)到(dào)的是国内存款市场的供需变化——近(jìn)年来国内经济(jì)受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)冲击，居民消费场景(jǐng)受制约，预防性(xìng)储蓄(xù)有(yǒu)所(suǒ)增加及(jí)风(fēng)险偏好下(xià)降等，导(dǎo)致居民储蓄(xù)存款上(shàng)升(shēng)较快，部分银(yín)行(xíng)根据(jù)市场供需变化，综合指数经营(yíng)情况，灵活(huó)调节存款利率，只(zhǐ)是不同银行在调整节奏、时机方面存(cún)在差(chà)异。

　　关注(zhù)二：本次存款利率下(xià)调带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政(zhèng)治局会议(yì)强调，要有效防(fáng)范化解重点领(lǐng)域风险，统(tǒng)筹(chóu)做好中小银行、保险和信托机(jī)构改革化险工作(zuò)。一锤定音之下，本次调降(jiàng)利率也被认为(wèi)维护金融稳(wěn)定(dìng)的一大举措。

　　呵护动作具体体(tǐ)现(xiàn)在(zài)哪些方面？招(zhāo)商基(jī)金李湛认为(wèi)，本次调降通知(zhī)主要(yào)释放了两(liǎng)大信号，一(yī)是(shì)减轻(qīng)银行息差压力(lì)。本次下调将引(yǐn)导银行的(de)对公(gōng)活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利(lì)将合理修复(fù)，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补充(chōng)能力；二(èr)是减少(shǎo)企业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消费。

　　粤开证券首席经(jīng)济学家罗(luó)志恒的观点是，调降协定存款和通知存款的(de)利率(lǜ)上限，主要目的是规(guī)范银行业(yè)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争，合力压降(jiàng)银行负(fù)债成(chéng)本。当前银行净利(lì)差空间较(jiào)小，压降(jiàng)负(fù)债端(duān)成本，有助于改(gǎi)善银行盈利、补充净资本、降(jiàng)低金融风险。此(cǐ)外，银行负(fù)债端成本下降，也为资产端的(de)贷款利率下调、降(jiàng)低实(shí)体经(jīng)济(jì)融资成本进一步打开空间。

　　国泰君安(ān)宏(hóng)观首席分析师(shī)董琦也认为，存款利(lì)率调降，既有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别(bié)是(shì)中(zhōng)小(xiǎo)行高息揽储的成本(běn)压力，又有利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　招商证券(quàn)银行团(tuán)队(duì)同样(yàng)提到，新规对于规范协定(dìng)存款定价秩序(xù)作用(yòng)较大，减少存款定(dìng)价(jià)的无序竞(jìng)争，合力压(yā)降银行负债成本。该团队预计(jì)，协(xié)定存(cún)款等规(guī)模20-30万亿，占总存款比例10％左右，由此(cǐ)来看，新规将(jiāng)降(jiàng)低(dī)银(yín)行(xíng)总(zǒng)存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率2BP左右。

　　对于股债市场的影响方面，民生证券宏(hóng)观团队表示(shì)，现实中(zhōng)，存款利率下(xià)调有(yǒu)助(zhù)于压低全社会利率水(shuǐ)平，利好债券；同时股票市场中(zhōng)，对(duì)流动性敏感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券(quàn)首(shǒu)席经济学家陈雳则表示，在当(dāng)前整个经济复(fù)苏的大背(bèi)景下，进一步释(shì)放市场流(liú)动性、活跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要的、阶段性目(mù)标(biāo)，存(cún)款降息调节，对(duì)促销费无(wú)疑有一定的(de)引导作用。

　　关注三：压降银行存款成本是否大势(shì)所趋？

　　2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表明，当前货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此基础上也强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为实体经(jīng)济提供(gōng)更(gèng)有(yǒu)力支持”。从(cóng)本次(cì)降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货(huò)币政策进一(yī)步(bù)宽松？

　　对此，招(zhāo)商基金(jīn)李湛的看法是，货币(bì)政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时尚(shàng)早(zǎo)。“本次调降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是针对银(yín)行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上限，而非(fēi)直接调(diào)降挂(guà)牌存款(kuǎn)利率，存款(kuǎn)利率下调(diào)并不等(děng)于(yú)政策利率就必须进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市场不应视(shì)为降息的确定(dìng)性信号。”李湛称(chēng)。

　　在“精准有力”的货币政策(cè)之下，也(yě)有多方观(guān)点(diǎn)提(tí)到，压(yā)降存款成本仍是(shì)大势所趋。国泰君安董琦关注到(dào)，当前经济修复内生动力(lì)依然(rán)不强，外需(xū)压力没有完全缓(huǎn)解，货(huò)币政策将继续对(duì)经济修(xiū)复带(dài)来(lái)支撑作用，未来伴(bàn)随经济修(xiū)复(fù)，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证券银行团队的观点也不谋(móu)而(ér)合——长期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利(lì)率(lǜ)很难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或(huò)有动力(lì)主动跟进下调存款利率。

　　展望未来货币政策的(de)走(zǒu)向，上述大型银(yín)行金融市场研究(jiū)员认为，需要看到(dào)的是，目前经(jīng)济处(chù)于修复性(xìng)复苏阶(jiē)段(duàn)，经济恢(huī)复仍需要(yào)适度货币环境支持，同(tóng)时，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)不平(píng)衡问题依然突(tū)出，要(yào)求货币政策支持精准(zhǔn)有力。预计下半年(nián)货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保(bǎo)持信贷总量适度增长，市场流动(dòng)性(xìng)合(hé)理充裕情况下，更(gèng)加倚重(zhòng)结构(gòu)性工具(jù)，加(jiā)大实体经济薄弱环(huán)节，重(zhòng)点新兴领域支持，提升政策精准(zhǔn)质(zhì)效。

　　关注四(sì)：老百姓和企业手中的钱会不会变“毛(máo)”？

　　协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律(lǜ)上限将迎调整的同时，有市场(chǎng)观点(diǎn)担心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以(yǐ)及缓和(hé)银行经营(yíng)压力，但另(lìng)一(yī)方面(miàn)老(lǎo)百(bǎi)姓、企业手(shǒu)里的存款(kuǎn)收(shōu)益缩水了。在评价双方博弈观点之前(qián)，不妨先厘清通知存款(kuǎn)及协定存款两个(gè)概念的(de)定义。

　　通(tōng)知和协定(dìng)存款介于定活期存款之间，利率高于(yú)活期(qī)存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活(huó)，两者(zhě)的共(gòng)同优点是，在保(bǎo)持资金灵(líng)活使用的同时，提高(gāo)利息回(huí)报。其(qí)中：

　　通知存款是活(huó)期(qī)存款的一种，主要有1天和(hé)7天两个(gè)期限，支取时需(xū)提前(qián)1天(tiān)或7天(tiān)通知银行，即可按实际存期及(jí)支取(qǔ)日相应(yīng)币种(zhǒng)档次利(lì)率计付利息，个(gè)人和企业均可以办理(lǐ)。当前(qián)1天(tiān)和7天(tiān)期通知存(cún)款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定(dìng)存(cún)款指企事业单(dān)位在银行(xíng)开立一个(gè)具有结算和(hé)协定(dìng)存款双重功能的协定存款账(zhàng)户，并(bìng)约定基本(běn)存(cún)款额度(dù)，由银(yín)行将(jiāng)协定存款(kuǎn)账户中超过(guò)该(gāi)额度的部分按协(xié)定存款利率单独计(jì)息的一种存款方式。协定存(cún)款性质介(jiè)于活期和定期存款之间，只面向企业办理，期限最长为1年。当前，协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)的基准(zhǔn)利率(lǜ)为1.15％。

　　协(xié)定存款属于对公(gōng)业务，通知存款既有对公业务，也有个人业务，但都有一定的(de)存款门槛。基于此，粤开证券首席经济学家(jiā)罗志恒提出的观点(diǎn)是，总(zǒng)体来看，协定存款和通知存款基本上以对公活期存款为主，对(duì)一般老(lǎo)百姓的影响不大。对于(yú)企(qǐ)业来说，会有一定(dìng)的利息损失，但(dàn)若存贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率都能有所下(xià)调，也(yě)有(yǒu)助(zhù)于刺激企业(yè)投(tóu)资并降低融资(zī)成本。

　　此外记(jì)者也注意到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元，其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元。进一(yī)步来看，存款(kuǎn)利率调降是否(fǒu)会(huì)刺激(jī)超(chāo)额储蓄流(liú)出(chū)？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一传导(dǎo)过程(chéng)并非一蹴而就，且需要(yào)总量(liàng)政策继续支(zhī)撑。经(jīng)济(jì)当前依然需要休养生息，特别(bié)是在前期服(fú)务业修复后，与(yǔ)制造业产(chǎn)生循环，带(dài)动收入(rù)预期改善，最终才会带动(dòng)居民与企业储(chǔ)蓄流出。

　　长(zhǎng)远来(lái)看，招商基金李湛(zhàn)的建议是，应辩证看待本次(cì)降息(xī)。疫(yì)情以来(lái)，企业及居(jū)民形(xíng)成了一定规(guī)模的超(chāo)额储蓄，降息可以(yǐ)降低企(qǐ)业、居(jū)民的储蓄意愿，引导企业(yè)加大投资(zī)、居民增加消费，促(cù)进经济复苏(sū)。“只有经济(jì)复(fù)苏斜(xié)率提(tí)升，企业、居(jū)民对后续(xù)的收入信心才会回升(shēng)，进而形(xíng)成储蓄转化为(wèi)投资(zī)、消费，再形成(chéng)增厚企业(yè)、居民(mín)收入的良性循环。”李(lǐ)湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗