在股(gǔ)市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破(pò)净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人士表(biǎo)示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整体破净(jìng)率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本(běn)数量等众(zhòng)多因素(sù)有关。其中，高点成立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时(shí)，他们也建(jiàn)议(yì)基金公司要更加前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局(jú)和发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金公司(sī)发布公告称，根据(jù)基金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办(bàn)法、基(jī)金合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一(yī)年定期(qī)开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若(ruò)该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履(lǚ)行(xíng)基金财产清算程(chéng)序，无须召开(kāi)基(jī)金份(fèn)额持有人大(dà)会(huì)。

　　根据公告(gào)，该(gāi)只基金的基金合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一个(gè)开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份(fèn)额(é)持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低(dī)于五(wǔ)千万(wàn)元(yuán)，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立(lì)以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的(de)主动权(quán)益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份(fèn)额合(hé)并计算(suàn)）即将迎来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前(qián)基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分(fēn)月度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言(yán)，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金(jīn)集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放(fàng)日越(yuè)远，整体上破(pò)净率可能有增加(jiā)趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立(lì)时间、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人(rén)也(yě)分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的(de)发行节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式(shì)基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立(lì)于2020年下半年-2021年1季(jì)度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破净(jìng)的重要原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发行角度而言，权(quán)益市场高点时基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高点入市(shì)就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为(wèi)，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可(kě)以(yǐ)树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长(zhǎng)期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也(yě)表示(shì)，在(zài)市场高位、情绪火热时发e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数(fā)行基金往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两(liǎng)年(nián)权益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以，近(jìn)e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数两年不同的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情(qíng)绪(xù)火(huǒ)热时(shí)容易(yì)出现(xiàn)爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金容量通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高(gāo)的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同(tóng)时，该(gāi)基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构负(fù)责人也建议(yì)基金公(gōng)司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模控制在基(jī)金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段(duàn)性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期(qī)开放式权益类基金(jīn)表现不及预期，近一年新(xīn)成立的(de)定开(kāi)权益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开(kāi)基(jī)金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买意愿可(kě)能(néng)会下(xià)降。” 上述基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在(zài)基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投(tóu)资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面(miàn)具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但(dàn)是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数要避免(miǎn)高位发行(xíng)，二是要做好投(tóu)资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 e的1次方等于什么，e的1次方等于什么函数