近日，国内上市(shì)交易的4只公募(mù王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)商品期(qī)货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在(zài)一季度商品市场整(zhěng)体下跌(diē)的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不(bù)佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意(yì)的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已实现收(shōu)益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有(yǒu)色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区别？4只(zhǐ)公募商品期货(huò)基金在一(yī)季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入(rù)（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关费用和(hé)信用减(jiǎn)值损失后的余(yú)额，本期利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加(jiā)上(shàng)本期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超(chāo)过10亿元，达到14.36亿元(yuán)，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期(qī)货ETF以(yǐ)1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正(zhèng)增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有色金属期(qī)货ETF、国(guó)投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货(huò)LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长率分别(bié)为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额(é)变动来看，除华夏饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其他3只商品期(qī)货基金均(jūn)受到(dào)净申购(gòu)。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加(jiā)2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期(qī)货(huò)ETF份额(é)较期初增(zēng)加700万份至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿(yì)份，降幅(fú)4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体(tǐ)走出下跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭(bì)消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了原油(yóu)以(yǐ)及美豆等大(dà)宗(zōng)商品价(jià)格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国(guó)内现货供应相对充裕，由(yóu)于(yú)加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个(gè)月国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消(xiāo)极，油(yóu)厂豆粕不(bù)断累(王宝强身价多少亿，马蓉王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产分了王宝强多少家产lèi)库，部(bù)分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过大；最后，需(xū)求(qiú)端低(dī)迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前养殖(zhí)产品(pǐn)集(jí)中出栏，春节后一段时间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生(shēng)猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业复(fù)产积极性不高，加(jiā)之(zhī)非洲猪(zhū)瘟(wēn)疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是(shì)雪上(shàng)加霜，油厂(chǎng)豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析(xī)，国(guó)投瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处(chù)于(yú)振荡调(diào)整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反弹至年(nián)初位置。黄金较白(bái)银表(biǎo)现更为强势(shì)，金银比价有所抬升。前期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银(yín)工(gōng)业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预(yù)期升温影响，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期(qī)则主(zhǔ)要是(shì)欧美(měi)银行业出现流动性危机(jī)，导致避(bì)险情绪高涨，也大幅降低了市场(chǎng)对于美联储的加息预(yù)期。

　　国投瑞银基(jī)金认为(wèi)，美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策调整节(jié)奏(zòu)与经(jīng)济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也(yě)需关注(zhù)突发地缘政治、金融(róng)体系的(de)流动性风险、新兴经(jīng)济体(tǐ)债务风(fēng)险等黑天(tiān)鹅事件的影响。今年以来，美联(lián)储已(yǐ)连续加息(xī)两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或还有一次加息。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾(wěi)声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配置价值进一(yī)步提升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金银比价的相对(duì)高位，建议择机积极配置。

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