分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金(jīn)监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式实施(shī)，从风(fēng)险管(guǎn)理、人员及(jí)系(xì一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克)统配置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多(duō)方(fāng)面对重要货(huò)币市场(chǎng)基金的基金管理人(rén)提出了更为严格审慎(shèn)的要求(qiú)。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提(tí)高货币(bì)基金的风险(xiǎn)管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)追求高收益的投资者(zhě)造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因(yīn)基金资产(chǎn)规模较(jiào)大或者投资者人数较多、与其(qí)他金融机构或者金融产品关(guān)联(lián)性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本市场和金融(róng)体(tǐ)系产(chǎn)生(shēng)重大不利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被(bèi)纳入(rù)评估范围？

　　根据(jù)《暂(zàn)行规定》，货币市场基金(jīn)满足下列(liè)任一条件的(de)，基(jī)金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人(rén)数量连续(xù)20个(gè)交(jiāo)易日超过5000万个；中国证监会认(rèn)定(dìng)的符合(hé)重要(yào)货币市(shì)场基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数(shù)据显示，截至2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天弘余(yú)额宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过(guò)2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持(chí)有人户数来看，截(jié)至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实施(shī)后，对于规模(mó)超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管(guǎn)要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风险(xiǎn)能力，并明(míng)确风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置机(jī)制。这将(jiāng)促使基金公(gōng)司更加注(zhù)重(zhòng)风险(xiǎn)管理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是为(wèi)了提升资(zī)管机构的(de)风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险(xiǎn)过度集中、对(duì)金(jīn)融(róng)安全(quán)产生不利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全产品收益率回落(luò)至与其风险(xiǎn)相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水(shuǐ)平。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类资(zī)管产品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求

　　《暂行规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期(qī)稳健(jiàn)的经营和投资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配备、系(xì)统运营、客户服务、风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)与危机应(yīng)对等方面的能(néng)力水(shuǐ)平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不(bù)得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得(dé)注意的是，重要货币市场基(jī)金的(de)基金经理不(bù)得少于(yú)2人。在薪酬考(kǎo)核方面(miàn)，基金管理人的高(gāo)级管理人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经理等相关人员的考核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不得直接或者(zhě)间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金(jīn)的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要(yào)满足(zú)多项(xiàng)要(yào)求(qiú)。例(lì)如，持有一(yī)家公司发行的证券(quàn)市(shì)值不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一(yī)商(shāng)业(yè)银行发行的金(jīn)融工具占基金资产净值(zhí)的比例不得超(chāo)过(guò)15％；主动投资于流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合(hé)的平均剩余期(qī)限不得超过90天；投资组(zǔ)合的杠(gāng)杆比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易行为管理方(fāng)面，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认(rèn)大额(é)申购申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额超过基金总份额5％的情况。

　　而(ér)在(zài)风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重要货币市场基金的管(guǎn)理(lǐ)费、托管费中计提(tí)的风险准备(bèi)金比例(lì)不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融防(fáng)风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市场基金规(guī)模较大、投资(zī)者数量较多，具(jù)有“牵一发而(ér)动全身”的重要影(yǐng)响，当出现(xiàn)风(fēng)险事件时，可能会对(duì)金融(róng)市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生冲(chōng)击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动(dòng)性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能(néng)力(lì)将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货币市场基金类似的流(liú)动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的风险防(fáng)控和(hé)监(jiān)督管理机制(zhì)方面(miàn)，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金管理人应当综合评估(gū)重(zhòng)要(yào)货币市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场(chǎng)主体(tǐ)共同制(zhì)定合理有效的风险应对(duì)预(yù)案。风险应对预案应(yīng)当(dāng)报中国证监会备案(àn)，中国证监(jiān)会对风(fēng)险应对预案的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金发生(shēng)重(zhòng)大风(fēng)险(xiǎn)的，由中国证监会(huì)牵(qiān)头(tóu)相关部门成立风险处置小组，督促基(jī)金管(guǎn)理人(rén)及相关市场主体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要货币(bì)市场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂(zàn)行规定》的实施(shī)对(duì)于投(tóu)资者有(yǒu)什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士对记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金的风险(xiǎn)管理能力和(hé)透明度，降低投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可能会(huì)对部分投资者造成(chéng)一定影响，例如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导(dǎo)致一些货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产(chǎn)品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的投(tóu)资者。相对于(yú)其(qí)他资管产品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较(jiào)低的(de)特点。部分规模较大的货币(bì)规模基金如出现(xiàn)风险事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利(lì)影响。《暂行规定(dìng)》提(tí)升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)资产安(ān)全要(yào)求，有利于保护投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标准化、投资(zī)分散化(huà)、安(ān)全化(huà)程度将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书因素(sù)之一。预(yù)计全市场货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

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