金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制定(dìng)了《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以(yǐ)公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部(bù)门(mén)负责(zé)人表示，未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提(tí)供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关(guān)部门负责人就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行(xíng)要求(qiú)的境外(wài)投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民(mín)币投资(zī)银行(xíng)间市场有关事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互(hù)换(huàn)通”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子(zi)交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资(zī)者开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排(pái)，由(yóu)境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价(jià)商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人(rén)民(mín)银行认可的境外电(diàn)子交易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易(yì)平台发送交易指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份(fèn)有限公司(sī)（以下简称上海(hǎi)清算(suàn)所），香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场外(wài)结(jié)算有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清算会员资格或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协(xié)议。交易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中清(qīng)算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中清算。境(jìng)外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易(yì)进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的新合约，分(fēn)别(bié)为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所(suǒ)、上海清算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的(de)处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存(cún)款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情况下应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范(fàn)围(wéi)包括(kuò)：“互(hù)换(huàn)通”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算(suàn)需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融(róng)入资金的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的(de)一部(bù)分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴纳担保(bǎo)品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从(cóng)各(gè)自清算冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型(suàn)参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清(qīng)算(suàn)基金之外，不用(yòng)于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以场外结算公(gōng)司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户，相关账户内资(zī)金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(y冯石原型人物是谁 冯石陆光达原型ào)求，并通过境内外存管银行办理人民币或外(wài)币资金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报(bào)责任的机构应(yīng)当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内资源池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相关境内(nèi)结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算所(suǒ)集中进(jìn)行国(guó)际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清算所清算的交易或(huò)资(zī)金收付，由境(jìng)内投(tóu)资者等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外(wài)投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元(yuán)人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池风险敞口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务范围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业(yè)务(wù)宏(hóng)观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和(hé)境外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和(hé)信息报送(sòng)等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北(běi)向(xiàng)互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的(de)，原则上应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境外投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换通(tōng)”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行由此所(suǒ)产生的头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一(yī)家香(xiāng)港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投(tóu)资(zī)者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互换(huàn)通”交易。其(qí)交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认(rèn)可(kě)的交易报(bào)告(gào)库报告“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无需(xū)另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后(hòu)，还会发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子交易平(píng)台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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