近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大家广(guǎng)泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来(lái)进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定(dìng)没收笑果文化违法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由不恰当言(yán)论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随着脱口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)了备(bèi)受资本青(qīng)睐的(de)宠(chǒng)儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融(róng)资(zī)，对外投(tóu)资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元(yuán)，经营范围包括(kuò)文化(huà)艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀(xiù)大会(huì)》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了(le)炙手可(kě)热的行(xíng)业(yè)，笑果文化(huà)也成为中国最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资(zī)本敏锐察觉到商机并(bìng)押宝这(zhè)一赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融(róng)资(zī)。2021年3月，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联社创投(tóu)通数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投资。同(tóng)年(nián)9月，得(dé)到(dào)游族网络、普思(sī)资本数千万的pre-A轮(lún)投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、普(pǔ)思资本(běn)1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南山资本、游族(zú)网络(luò)、CMC资本(běn)、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时投资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资(zī)本的战略投资。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山资(zī)本和游族(zú)网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青睐(lài)新冠疫苗接种后多久更新健康码，新冠疫苗接种后多久更新健康码信息，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线(xiàn)下是(shì)笑果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一子，今年4月，位于(yú)北京东城区隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间(jiān)“笑(xiào)果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是(shì)笑(xiào)果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外(wài)投(tóu)资的(de)企业共有9家，其中有6家已经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传媒（上海）有限(xiàn)公(gōng)司、上海青豆结冰文化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演艺股权也发(fā)生了变(biàn)更。2021年11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类(lèi)型变更为有限(xiàn)责任公司(sī)（港澳台(tái)法(fǎ)人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑(xiào)果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的前奏。

　　作为普(pǔ)思资本的前高管，Charles（化(huà)名(míng)）参与了对笑(xiào)果文化(huà)的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报(bào)》记者表(biǎo)示，他也(yě)是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早，成绩(jì)也很(hěn)突出(chū)，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的(de)艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭时弊(bì)、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思(sī)的感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公众场合(hé)下脱(tuō)口秀中的开玩笑(xiào)也要(yào)注意把(bǎ)握分寸，尤其涉(shè)及(jí)到(dào)国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是(shì)不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果(guǒ)在风控(kòng)方面(miàn)，可能没有(yǒu)进行非(fēi)常严格的(de)把(bǎ)控。

　　此外，《科创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业(yè)务和腾讯关(guān)联颇深，资(zī)料显示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山(shān)保税港区(qū)泽禧股权(quán)投资(zī)合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有(yǒu)限公司为第三大(dà)股东(dōng)，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文(wén)化打造了《吐槽大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成(chéng)员(yuán)、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月(yuè)，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文(wén)化联合(hé)出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化相(xiāng)关人士去年称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅(xùn)猛(měng)上升，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的发(fā)展历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题榜首，由此(cǐ)带来一波迅猛(měng)发展(zhǎn)的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业(yè)获得(dé)融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾(téng)讯(xùn)投资投了罗永浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子创投(tóu)、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意的(de)是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩获8轮融资的(de)笑果文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂牌(pái)融(róng)资轮次都仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集中(zhōng)在(zài)2018年及以前。同时(shí)，资本对脱口秀的(de)倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本市场(chǎng)的反(fǎn)应与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱(tuō)口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万场，比(bǐ)2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行(xíng)业年均复合(hé)增速(sù)将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度(dù)。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道？眺远(yuǎn)营(yíng)销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱(ài)，但(dàn)在资本市场(chǎng)并不吃香(xiāng)。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定性(xìng)和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不确(què)定性(xìng)、创作的不确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情(qíng)事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临(lín)巨(jù)大的(de)风险。

　　因此，有投(tóu)资人指出，“脱口秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合(hé)规的底线之(zhī)上，不断运(yùn)营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带动整个行(xíng)业的上线，这才是(shì)这个行业可(kě)持(chí)续、良性发(fā)展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业(yè)中的一员(yuán)，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严(yán)重依赖IP本(běn)身(shēn)而非平台(tái)，行(xíng)业(yè)本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是(shì)备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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