昨(zuó)天深夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但(dàn)会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了(le)有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交易员目前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创的两(liǎng)个月来(lái)高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷(shuā)新日(rì)低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超(chāo)4％，在上周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一周以(yǐ)来最大周跌幅(fú)，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时(shí)间今晨六点，有最(zuì)新消息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和党人将于北京时(shí)间(jiān)今天上午(wǔ)重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务(wù)上限解决(jué)不(bù)了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至(zhì)573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部(bù)财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时(shí)间(jiān)周五(wǔ)（北(běi)京(jīng)时间今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席(xí)名为“货(huò)币(bì)政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而且银行业(yè)危机导致的信贷条(tiáo)件收紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利(lì)率(lǜ)将低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么(me)高的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立场现在(zài)是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到(dào)的观(guān)点及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前(qián)景面临着历(lì)史性高企的(de)不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币(bì)决(jué)策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调整为3.5元/外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责(zé)人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易(yì)者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作(zuò)中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自(zì)的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远兴投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在(zài)一定的(de)影响。在现(xiàn)货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持续(xù)下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此(cǐ)产销出现(xiàn)了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙商期(qī)货分析(xī)师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要(yào)市场交易(yì)点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外外国人那方面确实很厉害吗，嫁给外国人会不会撑坏国人会不会撑坏品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源(yuán)的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量新增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能(néng)源(yuán)点(diǎn)火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的(de)供需(xū)结构(gòu)在9月会(huì)发生变化，这(zhè)是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计(jì)价(jià)，这(zhè)一点从9月合约(yuē)的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得到(dào)验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市场(chǎng)主要交(jiāo)易(yì)点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比4月(yuè)降低。从(cóng)玻璃产销数(shù)据来看，5月沙(shā)河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预(yù)期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压(yā)，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头(tóu)配置，强化了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要(yào)关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱投产后必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期(qī)检修的兑现有(yǒu)限，因(yīn)此(cǐ)检修仅为(wèi)长期(qī)趋势(shì)下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的(de)周(zhōu)期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于(yú)玻璃(lí)，需(xū)要等待的则是中下游的(de)备货(huò)意愿何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待(dài)下游的原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是(shì)对未来的需求(qiú)是(shì)否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基(jī)差不再是(shì)以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可(kě)重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续投(tóu)产(chǎn)进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也(yě)或将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也(yě)将(jiāng)继(jì)续保持，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维(wéi)稳。

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