“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅(fú)。5月(yuè)失业率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中(zhōng)跳(tiào)水，收益率拉(lā)升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感(gǎn)的两年期美(měi)债收(shōu)益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指(zhǐ)数迅速(sù)转涨(zhǎng)，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加(jiā)息25个基点，6月加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股(gǔ)指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工(gōng)业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日(rì)集体收涨。

　　道指收(shōu)涨(zhǎng)701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创5月5日苹果(guǒ)一季报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年4月以来(lái)收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周(zhōu)末的OPEC+会议。黄金(jīn)在美元和美(měi)债收益率(lǜ)反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来(lái)最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新(xīn)增(zēng)就业人数而(ér)言，美国劳(láo)动力(lì)市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美(měi)国非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，好于市场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月(yuè)非(fēi)农从(cóng)25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新增(zēng)就(jiù)业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休(xiū)闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业(yè)表(biǎo)现亮眼，与近期(qī)房(fáng)地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑(zhù)业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非(fēi)耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报告也显示(shì)出就业(yè)市(shì)场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后(hòu)续随(suí)着各行业裁员人数的增加，失(shī)业率预计会(huì)继续回升，但(dàn)3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在(zài)失(shī)业(yè)率回(huí)升(shēng)至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回(huí)升，就业市(shì)场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降(jiàng)温，5月工资(zī)增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的助(zhù)推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性(xìng)降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续(xù)公布(bù)的5月美国通胀数据(jù)，当前(qián)的就业市(shì)场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消(xiāo)息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部(bù)长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约100万桶/日(rì)。而此前有(yǒu)报(bào)道称，欧(ōu)佩克+不太可能在会议上决定进(jìn)一步削减石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着(zhe)更(gèng)多(duō)的(de)不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大(dà)和巴西等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集(jí)团的市场(chǎng)份额，这也让分(fēn)析师(shī)们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价的下跌势头(tóu)。匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么

　　上周，沙(shā)特能(néng)源大臣威胁要进一步(bù)减产，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺(nuò)瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员(yuán)表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减产，布伦(lún)特(tè)油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克(kè)+会议之前做空原(yuán)油，交(jiāo)易员永远不应该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克+会议期间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希(xī)望维(wéi)持石油市场稳(wěn)定，我们将(jiāng)毫不犹(yóu)豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认为，进一步减产的可能性为40％。他们写(xiě)道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩(bēng)溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月内从逾(yú)140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会成(chéng)为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄(é)乌冲(chōng)突(tū)进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连(lián)斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真正(zhèng)获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引(yǐn)知情人士的话(huà)报道称，乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加(jiā)入北(běi)约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月(yuè)举行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯(sī)基(jī)6月1日(rì)在(zài)访问摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正在等(děng)待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国、德国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克(kè)当地(dì)时(shí)间6月1日在(zài)奥斯陆参加(ji匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么ā)北约外长会期间表示，德国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳乌(wū)克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国(guó)在内的(de)其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希望乌(wū)克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希望为(wèi)乌克(kè)兰提供安全保(bǎo)障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响下(xià)，大宗商(shāng)品市(shì)场出现(xiàn)普涨行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面来看，美国债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过(guò)债(zhài)务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美(měi)国有史以来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同时在美联储本月会议(yì)或(huò)暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指(zhǐ)数回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产的压(yā)制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在(zài)翘首等待新一(yī)轮(lún)稳增长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重(zhòng)返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回(huí)升。截(jié)至收盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微(wēi)升(shēng)，周度收(shōu)涨1.05％。整体(tǐ)来看，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维(wéi)持(chí)宽幅振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)市场(chǎng)消息比(bǐ)较热(rè)闹，前有云南旱灾(zāi)消(xiāo)息发酵，后有收储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究(jiū)支撑(chēng)不力，逐步归于平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形(xíng)”走势(shì)。生(shēng)意社商品行情分析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合(hé)来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下(xià)。

　　五一假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨天然橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上(shàng)涨，影响持(chí)续多日(rì)。直至5月月(yuè)中，收储传闻(wén)叠(dié)加产区降雨(yǔ)，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现(xiàn)货胶主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨(dūn)。而(ér)后该消(xiāo)息始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以(yǐ)看到，继(jì)此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一(yī)季(jì)交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一传(chuán)闻息息相关。他指(zhǐ)出，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于(yú)经济意义，橡胶与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为(wèi)四大工业原料(liào)，是关系国计(jì)民生、国防(fáng)安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天然橡胶是(shì)严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑到(dào)一个事实(shí)：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国本身(shēn)的天然橡(xiàng)胶(jiāo)来说，是供不应求的。因此，在(zài)当前(qián)诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说非(fēi)常小(xiǎo)，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从(cóng)这个(gè)角度来说(shuō)，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同了。因为目(mù)前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万(wàn)吨（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一(yī)个比例。”在(zài)童长(zhǎng)征看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事件(jiàn)成立，根据交(jiāo)割品的供(gōng)求判断影响，再(zài)结合历史(shǐ)上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然而天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏(fá)。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区(qū)已经全面开割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶产区也(yě)全面开割(gē)，目前主要(yào)产胶(jiāo)国产区逐渐进(jìn)入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原料价格相对偏低，胶(jiāo)农割胶积极性不(bù)高，加工(gōng)厂利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员唐(táng)逸表示(shì)，后续橡胶(jiāo)供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前云(yún)南(nán)产区大面积(jī)开割(gē)，预计(jì)后市仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正(zhèng)常。泰国东北部(bù)产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增(zēng)加。同(tóng)时根(gēn)据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量(liàng)虽然处于历史(shǐ)均值(zhí)以下的概率(lǜ)较高，但(dàn)由于(yú)季节性的因(yīn)素，降(jiàng)雨绝对数量(liàng)仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来(lái)看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高(gāo)级分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充(chōng)足(zú)，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内销市场(chǎng)需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目(mù)前下游外(wài)贸订(dìng)单充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开(kāi)工小降，个别企(qǐ)业因内销(xiāo)出(chū)货压力加大，为(wèi)控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存(cún)适度降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利(lì)用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目(mù)前天(tiān)然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从下(xià)游(yóu)轮胎行业来看，今年以来国内轮胎开工、产(chǎn)量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并不(bù)差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽车刺激(jī)政策(cè)退出，今年国内(nèi)汽车(chē)市场相(xiāng)对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需(xū)求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎(qiān)看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导(dǎo)胶价走势，一(yī)方(fāng)面中国(guó)经济复苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动(dòng)；另一方面(miàn)美联(lián)储加息进程，以(yǐ)及(jí)美国银行危(wēi)机和美(měi)债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏(fá)指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏(hóng)观(guān)面预计比上半年好，比如美联储加息步(bù)伐暂(zàn)缓(huǎn)、国内经济回暖等，因(yīn)此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端(duān)仍然是主导(dǎo)后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给(gěi)端没有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺(quē)影响(xiǎng)，预计难有起色。外需(xū)走弱(ruò)也导致海外(wài)货(huò)源涌入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一(yī)波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交(jiāo)易(yì)预(yù匚这个部首的名称叫什么怎么读，匚这个偏旁读什么)期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶价基本(běn)面缺乏向上驱(qū)动，只有价格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再(zài)次(cì)做(zuò)多的意(yì)愿。后续还需(xū)继(jì)续关注(zhù)天气端(duān)是否有扰动因素，一(yī)旦天气(qì)出现(xiàn)异常状(zhuàng)况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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